Walgreens咸鱼翻身,股价飙升,现在还能上车吗?

Walgreens咸鱼翻身,股价飙升,现在还能上车吗?
发布于: 1 月 13, 2025

在经历糟糕的2024年之后——股价下跌超过60%——Walgreens Boots Alliance (NASDAQ: WBA) 在2025年开了个好头。这家连锁药店运营商宣布2025财年第一季度(截至2024年11月)的业绩好于预期后,股价飙升。让我们来看看Walgreens最近的季度财报及其经营扭转趋势,以判断现在买入这只股票是否为时已晚。

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尽管Walgreens本季度盈利仍在下滑,但业绩远超分析师预期。季度收入同比增长7.5%,达到395亿美元,调整后每股收益下降29%至0.51美元,但分别远超分析师预期的374亿美元和0.37美元。

实际上,公司所有业务的收入均有所增长。美国零售药房的销售额同比增长6.6%,其中同店销售额跃升8.5%。可比药房销售额增长12.7%,处方量增加2.3%。然而,由于感冒和流感季节滞后以及非必需商品持续疲软,可比零售销售额下降了4.6%。

Walgreens的美国药房业务再次因药房报销压力而导致经营利润下降,调整后的经营利润同比下降36.4%至4.41亿美元。美国零售药房的毛利率从18.8%下降到17%。

公司在季度内关闭了67家门店,并计划在2025年底前再关闭约450家门店。Walgreens表示,2025年的报销合同已到位,大多数合同的报销风险都降低了。前端已启动初步的库存管理和商品销售策略,预计下半年加速。然而,管理层承认,这对公司季度内的零售销售产生了负面影响。

国际销售额同比增长6.5%,其中Boots UK的销售额增长4.6%。Boots药房同店销售额增长10.9%,零售同店销售额增长8.1%。国际调整后经营利润同比增长16.1%至1.68亿美元。

美国医疗保健部门的收入同比增长12%,达到21.7亿美元。该部门调整后的税息折旧及摊销前收益(EBITDA)增至7000万美元,相比上年同期增长1.09亿美元。在这当中,Walgreens的诊所合作伙伴VillageMD的收入同比增长9%至16亿美元,专业药房Shields的收入激增30%至2亿美元,以及居家护理服务提供商CareCentrix的收入增长16%至4亿美元。

公司表示,VillageMD的出售程序已经启动,同时公司正在评估紧急护理提供商Summit/CityMD的处置方案。

截至该季度末,Walgreens持有81亿美元的债务和12亿美元的现金。此外,由于季节性库存积累,季度内的自由现金流为负的4.24亿美元。

展望未来,公司维持全年调整后每股收益指引在1.40美元到1.80美元之间。

现在买入是否合适?

Walgreens目前仍处于经营业绩扭转的早期阶段,但已有一些积极进展。门店关闭的积极影响在强劲的同店销售业绩中得到体现,同时关闭亏损门店最终应会带来盈利能力的提升。此外,2025年的合同似乎将减弱报销压力。最后,联邦政府的药房福利管理(PBM)行业改革获得了两党支持,这对Walgreens也是一个重大利好。

从估值角度看,Walgreens的远期市盈率(P/E)为7.7倍,企业价值(EV)与EBITDA的倍数为5。无论按照哪种衡量标准,这只股票看起来都很便宜。但需要提醒投资者的是,考虑到报销压力,以及沃尔玛和亚马逊等公司推出的免费同日达处方药递送服务,Walgreens仍属于投机性股票。

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