最近美国和加拿大之间的贸易战威胁持续升温，先是美国总统特朗普威胁对加拿大进口商品征收25%的关税，本周一又签署新的行政令，针对钢铁和铝采取更严厉的关税措施。这些关税政策不仅对加拿大经济构成重大风险，对加拿大股市也构成了压力。
事实上，特朗普去年11月5日当选美国总统以来，加拿大股市很多贸易敏感型公司的股价已经大幅下跌。比如说，加拿大飞机制造商庞巴迪的股价累计下挫约19%，汽车零部件、钢铁、木材及乳制品板块也出现下跌。相比之下，占多交所指数权重三分之二的金融、电信、地产、能源和材料板块或能避开直接的关税冲击，或因豁免条款而受益。
投资者之间的悲喜并不相通。关税威胁之下，黄金以及缺乏替代品的矿产公司（如铀企）反而获得投资者的青睐，成为了理想的避风港。
2024年，矿产勘探开发公司Aero Energy Ltd. (TSXV: AERO, OTC Pink: AAUGF) 的临时首席执行官兼主席Galen McNamara在《金属之巅》（METALS 100）访谈中详细介绍钻探活动的结果以及 Murmac 铀矿项目的新发现。该公司在萨斯喀彻温省阿萨巴斯卡盆地历史悠久的Uranium城区拥有 250,000 英亩的土地，并且已经完成了公司位于萨斯喀彻温省西北部铀城附近的Sun Dog铀矿项目的夏季钻探计划。
受避险需求提振，黄金重新成为“风口”，黄价一路飙升至历史新高。加拿大多伦多市场的材料板块（包括金属矿业）今年迄今涨幅近15%，其中Agnico Eagle Mines Ltd的涨幅更是高达26.5%。
此外，关税会给各方都带来较大的伤害，因此特朗普的关税威胁不排除是一种谈判手段。如果这一判断成立的话，获得豁免的出口最有可能是那些无法替代，美国人依赖程度高的行业，比如说加拿大的石油、关键矿物和铀资源。加拿大铀矿巨头Cameco的股价去年12月触顶后回调，但9月以来依然上涨约46%。
最后，贸易不确定性也拖累了加元，加元汇率上周一度触及1加元兑0.6760美元的22年新低。加拿大很多油气和材料公司赚得是美元，成本是加元，因此加元贬值对这些公司构成了天然的汇率优势。
