加拿大能源股凭借优秀的股息收益一直在许多加拿大人的投资组合中占据着重要位置，然而，由于特朗普在重返白宫不到一个月的时间内就宣布对加拿大商品征收关税，对加拿大能源产品征收10%的关税，导致投资者对能源股的情绪发生变化。
由于距离最近，综合管道基础设施完备以及替代贸易伙伴有限，2023年，加拿大生产的97%的石油出口到了美国。2024年，美国进口得近60%的石油来自加拿大。如果美国最终决定对加拿大石油征收关税，这种情况是否会发生改变？
事实上，美国和加拿大拥有一体化的管道基础设施，使石油和天然气的输送具有成本效益。美国的页岩勘探使美国几乎不再需要进口石油，在过去几年已经降低了石油进口，但这并不能取代加拿大的石油。原因是美国20-25%的炼油厂都配备了提炼加拿大重油的设备。
美国以每桶74美元的价格出售二叠纪盆地生产的WTI轻质油，从而获得出口收入，并以每桶60美元的价格进口等量的加拿大重油，因为重油需要经过更多的提炼才能用作燃料，以此减少与其他国家的贸易赤字。数据显示，20 ~ 25%的美国炼油企业拥有提炼加拿大重油的设备。
从加拿大的角度来看，加拿大拥有大量石油资源，但国内消费有限。尽管加拿大已将目光投向美国以外的市场，但石油供应需要强大的输油能力。加拿大一直在通过跨山扩建项目开拓新市场，包括将向Westridge海洋码头供应加拿大石油，将加拿大的石油运往日本、印度和东南亚。这可能是一个进入新市场的机会，但需要大量资金和时间，成本效益可能不如向美国供应石油。
因此，对加拿大和美国来说，能源利益互相交错，中期内难以割舍，这一点双方应该都心知肚明。特朗普暂时停止了征收关税，但如果对每桶60美元的加拿大石油征收10%关税，关税成本将由加拿大出口商或美国炼油商支付。另一种选择是平分关税。
在这种情况下，类似Cenovus Energy (TSX:CVE)等加拿大能源生产商的股票，在特朗普加征关税的情况下可能无法提供避风港。关税将在短期内部分损害加拿大能源商的利润。
如果油价跌破60美元，加拿大能源股不具备维持较高利润的成本优势。不过，管道类股票可以成为避风港，因为不受油价涨跌影响。丰业银行全球股票研究部门预计，如果加征关税，时间不会太长，因为成本最终会转嫁给美国消费者。如果美国选择不再进口加拿大石油，那么国内20%的炼油厂将成为负担。
