本周三（2月26日），华尔街最受瞩目的人工智能股票英伟达Nvidia (NASDAQ: NVDA)发布了第四季度业绩报告。英伟达实现季度营收393.31亿美元，环比增长12%，同比增长78%；实现净利润220.66亿美元，同比增长72%，对应每股收益（EPS）0.89美元。
值得注意的是，尽管最新财季收入略超预期，但增速在过去6个季度以来首次降至两位数，英伟达增长曲线或将放缓。财报后的交易中，英伟达股价由涨转跌，基本上体现了投资者情绪。2024财年第四财季，英伟达的营收增长曾达到265%的历史峰值。
事实上，就在刚刚过去这一周，英伟达股价累计已经下跌了13%以上。英伟达股票在2024年创造了171%的回报，那么最近的下跌是否可以被视为送给长期投资者的一个礼物？
英伟达首席执行官黄仁勋在投资者电话会议上指出，“中国的数据中心销售额仍远低于出口管制开始时的水平。中国数据中心解决方案市场的竞争仍然非常激烈。”
与此同时，投资者担忧英伟达的盈利能力正在下降。当前财年第一季度的毛利率预计约为71%。相比之下，截至1月26日财年的毛利率为75%。
然而，英伟达在数据中心业务方面的增长和利润仍然惊艳。与此同时，汽车和机器人业务也开始起飞，最近一个季度的增长令投资者满意。虽然汽车和机器人业务与数据中心的人工智能销售额相比仍然微不足道，但这可能成为英伟达下一阶段增长的催化剂。
据英伟达首席财务官克莱特·克雷斯披露，2025财年第四季度公司交付了110亿美元的Blackwell芯片，占比超过25%，也是公司有史以来增速最快的产品。
Blackwell AI芯片主要用来解决当前大模型训练和推理中的算力瓶颈问题。特别是在推理场景中，相比上一代Hopper 100，其推理吞吐量可提高25倍，成本下降到5%。据媒体报道，微软、亚马逊、谷歌和Meta均已向Blackwell服务器下了超100亿美元的订单。
考虑到英伟达的高市值，是建立在高成长预期、高利润率之上的，目前68倍左右的动态市盈率，意味着英伟达需要保持30%以上的利润增速才能消化估值。总体来看，英伟达股票在经过近期的回调后可能会吸引一波买入资金，短期内股价大概率还会上涨。
