高盛集团的 Scott Rubner 表示，美国股市交易即将迎来熊市。市场越来越拥挤，当前市场参与者已趋于饱和，逢低买入势头正在减弱。这位全球市场董事总经理兼战术专家此前对 2025 年美股前景持乐观态度，但他现在预测市场将出现负面转折。他在周三的一份报告中表示，这是他在第一季度的“最后一封看涨电子邮件”。
他表示：“所有人都已入场，包括散户交易者、401(k)资金流入、年初资产配置以及企业资金。资金需求的动态正在迅速变化，我们正接近季节性负面阶段。”
自今年年初以来，标准普尔 500 指数上涨了 3%。即使这是自 12 月以来的横盘交易，市场实际上也表现出了非凡的弹性。 DeepSeek 的担忧和美国总统唐纳德·特朗普的关税都没有引发广泛的回调。周三高于预期的通胀数据是最新的例证，尽管负面消息不断，股市仍从盘中低点迅速反弹。
然而，Rubner表示，“我最为确信的是，这种逢低买入的强大能力正在减弱”。在他列出的需求放缓“清单”中，趋势追随者的下行风险尤为突出。如果市场下跌，这些大宗商品交易顾问(CTA)预计将在未来一个月内卖出约610亿美元的美国股票，而在看涨情景下，买入规模仅为约100亿美元。
Rubner 表示，企业回购仍是一个支撑领域，但它们的活动窗口将于 3 月 16 日关闭。与此同时，对冲基金已将大量风险重新分配到市场中，上周全球股市的净买入量创下两个月以来的最高水平。
关于过去 22 个交易日中散户购买力的疑问仍未得到解答。这些交易员迅速买入任何逢低买入，导致“大量买入”，其中包括三天创下所谓零售失衡的最高纪录。这些年初的资金流入往往会在 3 月份消退。
Rubner建议研究战术性下行交易策略，包括标普500指数的双二元期权和看跌价差期权，即所谓的回望看跌对冲，或结合欧洲斯托克50指数和欧元兑美元汇率的交易组合。
