随着美国对加拿大原油加征关税的威胁持续推迟，市场担忧情绪显著消退。本周一，加拿大西部精选原油（WCS）较美国WTI基准价格的贴水收窄至每桶11.70美元，创下去年11月15日以来的最小价差。这一关键指标的变化，折射出能源市场对加美关税冲突缓和的积极预期。
特朗普在去年11月（当时尚未就任）首次威胁对加拿大进口产品征税以来，这一悬而未决的关税政策已历经两次延期。原定2月4日生效的关税方案包含对加拿大能源产品征收10%关税，对其他商品征收25%的关税。上周最新延期决定显示，涉及美墨加协定（USMCA）框架的商品可能获得豁免。
多年来，美国一直是世界上最大的原油和天然气生产国，但美国的许多炼油厂依赖从加拿大进口的重质原油。根据美国能源信息署（EIA）的数据，去年12月，美国平均每天进口660万桶原油，其中超过60%来自加拿大。
美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）周一表态称，美国可能与加拿大达成一项协议，避免对石油、天然气及其他能源资源的进口征收关税，这进一步强化了市场的乐观预期。不过分析师警告，当前的价差结构已不再包含关税风险溢价，若政策风向突变可能引发剧烈波动。
数据显示，今年1月当特朗普重申关税计划时，WCS贴水一度扩大至15.50美元/桶。随着政策实施日期不断推迟，该价差已逐步收窄。支撑价格复苏的因素还包括：美国行政令明确墨西哥湾沿岸进口的加拿大原油暂免关税，以及加拿大油砂设施即将在4月展开季节性维护导致的产量下降预期。
分析指出，美国4月原油需求将强于3月，加之跨山输油管道（Trans Mountain）即将满载运行，该管道可使加拿大生产商绕过美国中西部市场直接出口至海外，这些因素都将改善加拿大重油的市场平衡。这场围绕北美能源贸易的博弈，最终走向仍取决于白宫决策与市场基本面之间的角力。
