在近期全球贸易摩擦与经济衰退隐忧的冲击下，加拿大TSX指数面临震荡调整，但这也打开了逢低布局的窗口。投资者开始重新审视能源领域的防御性与成长性标的，其中油气管道巨头Enbridge (TSX:ENB）与铀矿龙头Cameco（TSX:CCO）这两只加拿大能源股票成为市场焦点。
3月以来，贸易摩擦升级令全球股市波动加剧，标普500指数结束逾一年的平稳期进入技术性回调。尽管系统性风险可能继续压制市场情绪，但冷静的投资者已开始关注被错杀的优质资产。安大略省长道格·福特近期与美国总统特朗普的”建设性会晤”，为贸易僵局释放些许缓和信号，也为能源股的修复埋下伏笔。
本文将从市场定位、抗风险能力及长期增长潜力等角度，分析下面这两只加拿大能源股在当前市场回调中的投资价值。
作为北美最大的能源基础设施公司之一，Enbridge核心的管道业务受经济周期波动影响较小，近期收购的美国天然气公用事业资产将进一步强化了收入稳定性并推动今年盈利的增长。尽管该股股价从高点回落约5%，但过去一年累计涨幅仍接近28%，展现出穿越周期的能力。此外，该股股息率高达6.13%，现金流生成能力强，展现出“类公用事业”资产的韧性。
Enbridge股票的静态市盈率为26.2倍，依然被低估。若贸易摩擦引发的经济衰退风险弱于预期，股价的上行空间将被打开。
Cameco作为全球顶级铀生产商，近期股价较高点回调约30%，但过去一年仍录得12%的涨幅。该加拿大能源股的波动性主要源于铀价周期及市场对核能需求的预期变化。
所幸的是，随着全球能源转型加速，核能作为低碳基荷电源的地位被重新评估。欧盟近期将核能纳入绿色能源分类，美国亦加大老旧核电站延寿支持，推动铀需求结构性上升。与此同时，哈萨克斯坦等主要产铀国的地缘风险，叠加多年铀价低迷导致的资本开支不足，可能在未来引发供给缺口。
如果Cameco股价继续下跌约10-15%至52周低点（约50加元区间），该股风险收益比将显著提升。
若市场因衰退预期进一步下探，Enbridge的防御属性可优先配置；而Cameco更适合风险偏好较高、且对核能长期前景乐观的投资者。两者当前价位均具备一定安全边际，但需结合自身投资组合的风险承受能力选择。
