美股投资者正面临双重打击——随着特朗普政府关税政策引发的不确定性持续发酵，美联储主席鲍威尔在本周货币政策会议上或将重申其观望立场，市场期待的”特朗普或鲍威尔看跌期权”恐将双双落空。
上周日，特朗普在接受电视采访时明确表示，他不会因短期经济波动改变关税政策。这种态度打破了市场对”特朗普看跌期权”的期待——即当股市剧烈下跌时，总统会通过政策调整托市。受此影响，标普500指数连续四周下挫，连同纳斯达克综合指数进入修正区间，罗素2000小盘股指数更是一度进入熊市。
Capital Economics美国副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）指出：考虑到通胀上行风险，尽管股市近期疲软，但未来一周出现“鲍威尔看跌期权”的可能性也微乎其微。所谓”美联储看跌期权”，是指市场普遍预期当股市暴跌时，央行将通过降息等手段救市，这种理念源自1987年股灾后格林斯潘的救市举措。
New York Life Investments经济学家兼首席市场策略师劳伦·古德温（Lauren Goodwin）指出，与以往不同的是，最近几周的抛售并非由企业盈利或经济数据，即经济基本面恶化所驱动，而是因为政策不确定性直接冲击市场信心。密歇根大学3月消费者信心指数从上月的64.7骤降至57.6，印证了这种担忧。
嘉信理财高级投资策略师凯文·戈登（Kevin Gordon）强调：企业真正恐惧的不是关税本身，而是政策制定的不可预测性。越来越多的公司表示，只要政策清晰，他们可以调整策略，但朝令夕改的决策方式正迫使企业削减支出和招聘计划，这可能导致经济减速甚至衰退。
面对政策迷雾，美联储同样举步维艰。鲍威尔本初已表态，在市场前景明朗前将保持观望。
当前市场预计2025年将有三次25个基点的降息，但分析师警告，在关税政策路径不明的情况下，美联储难以准确评估其对通胀和经济的影响。Capital Economics的布朗表示，政策引发的裁员潮可能伴随通胀攀升，而戈登建议投资者应聚焦优质股票——即具备持续盈利增长、现金流充裕、低波动性且海外风险敞口较小的企业。
这场由政策不确定性引发的市场动荡，正在考验投资者的风险定价能力。当”特朗普和鲍威尔看跌期权”双双失效之时，市场或许只能依靠企业基本面来抵御这场风暴。
