受美国总统特朗普推动加征关税的影响，国际铜价周四再创新高。纽约商品交易所（COMEX）铜期货价格一度突破每吨1.1万美元大关，盘中触及11270美元，伦敦金属交易所（LME）的期铜同日站上1万美元关口，但COMEX铜的溢价持续扩大至接近13%。
上个月，特朗普政府宣布对进口铜启动”232调查”，被普遍视为加征关税的前奏。尽管铜关税调查结果预计年底出炉，但高盛集团和花旗集团均预计，美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。此后，美国本土铜价飙升，贸易商争相将铜提前运往美国以规避潜在关税，导致全球其他地区供应趋紧。
铜矿公司HorizonCopper Corp. (TSXV: HCU) 的首席财务官Craig McMillan在《金属之巅》（METALS 100）访谈中透露Oyu Tolgoi项目的开发时间表，还分享了他对铜市场的看法。Horizon Copper持有非常优质的铜资产组合，包括Hod Maden铜-金项目30%权益，通过持有Entrée Resources Ltd. 25%权益间接持有Oyu Tolgoi铜矿部分权益，以及Antamina铜矿的1.66%淨利润。
然而即使有关税，美国铜买家别无选择，只能继续进口，因为美国的铜消费量是生产量的两倍。智利是美国最大的供应国，占比41%，其次是加拿大（27%）。数据显示，COMEX铜价年内累计上涨27%，LME涨幅为14%，两地价差刺激逾10万吨铜改道赴美。据彭博消息，托克、嘉能可等大宗商品巨头正从亚洲调拨货源。
紫金矿业投资（上海）有限公司的交易主管表示，这是一场由美国潜在关税引发的跨区域价格重构，货物被吸引至美国，其他地区陷入短缺，市场看涨情绪异常强烈。
除了COMEX铜高溢价带来的供需错配，近几年持续困扰铜市场的原料供应短缺问题短时也难见根本缓解。必和必拓、力拓等矿业巨头虽计划增产，但短期难平市场焦虑。此外，由于前几年铜矿投资减少、矿石品位下降，2023年四季度以来铜精矿加工费一路下滑，铜冶炼商不排除计划外停减产的可能。
