电动汽车制造商特斯拉(TSLA)的汽车交付量从2022年的年均50%左右增长，到2024年的销量基本持平，再到2025年初销量下滑，许多投资者可能仍在努力寻找如何评估这家汽车制造商的估值。特斯拉管理层表示，公司正处于两波主要增长浪潮之间，但目前尚无明确的催化剂能够保证短期内实现强劲增长，这让估值变得更加困难。
为了评估特斯拉的股价，并判断这只成长型股票是否值得买入，让我们来分析一下。
特斯拉的看涨预测归根结底取决于未来发展规划。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在1月底举行的公司第四财季财报电话会议上表示：“我看到特斯拉成为迄今为止全球市值最高的公司”。公平地说，他也强调这并非“一条轻松的道路”。不过，考虑到特斯拉目前的市值仅略高于8000亿美元，这番言论仍然相当有说服力。这与美国一些市值约为3万亿美元的大型公司相比差距甚远。
特斯拉是如何登上顶峰的？马斯克表示，这得益于该公司在制造、人工智能和机器人技术方面的专业知识。具体来说，马斯克认为，尚未推出的低成本汽车、计划于今年夏天推出的自动驾驶出租车服务、未来人形机器人的销售以及公司储能业务的持续快速增长，将在特斯拉未来的增长中发挥关键作用。
但所有这些都与公司目前的业务轨迹形成了鲜明的对比。特斯拉第一财季的交付量不仅同比下降13%，环比下降32%，而且产量比交付量高出约7%。虽然我们无法确定特斯拉的供需是否达到适当的平衡，但这些数据看起来确实不容乐观。
尽管特斯拉最近的业绩表面上看起来很糟糕，但投资者应该考虑一些事情。较高的利率环境一直是汽车销售整体上的一个负担。此外，投资者应注意，2025年第一财季销售疲软的原因之一是特斯拉决定在此期间更新工厂。管理层表示，此举最终将导致数周的停产。
虽然人们很容易因为对公司未来的希望而加入特斯拉的看涨行列，但更好的方法可能是在怀疑和乐观之间取得平衡。截至本文撰写时，特斯拉的市盈率约为124倍，市场似乎已经完全押注该公司未来几年将取得惊人的积极成果。这样的估值体现了强劲的增长预期。以特斯拉股票目前的估值，市场预计未来几年将恢复持续的两位数销售额增长和利润率提升。
但是，考虑到特斯拉将超越汽车行业以往任何成就的非凡未来，以及在科技领域拓展高利润收入来源的前景，投资者至少应该对此前景持怀疑态度。
那么，现在应该买入特斯拉的股票吗？不会。但如果股价跌至200美元左右——大约下跌25%——可能值得投资者改变主意。
