2025年4月9日注定载入美股史册。标普500指数当日暴涨9.5%，创下该指数自1957年创立以来第三大单日涨幅，相当于将全年涨幅浓缩于一个交易日。这波行情的直接诱因是特朗普政府宣布暂缓对华以外国家的关税政策（但对华进口关税已飙升至145%）。
然而次日标普500即告下跌，周五仅微幅回升。虽然历史不会简单重演，但结合当前波动率指数（VIX）年内已飙升150%的表现，市场剧烈震荡很可能持续。历史数据表明，此类单日暴涨往往不是牛市信号，反而可能预示更多下跌风险。
标普500史上十大单日涨幅均出现在1987年、2008年和2020年——这些年份无不伴随严重熊市。这种”熊市反弹”现象是市场下行期的典型特征。尽管目前标普500尚未正式进入熊市（较近期高点下跌20%），但剧烈震荡行情已现端倪：暴涨与暴跌交替出现，极易导致非理性决策。
熊市平均持续约一年。虽然无法断言2025年是否会见底，但考虑到本轮下跌仅开始月余，标普500很可能还将经历更多痛苦。
现在我们知道，熊市会经历市场历史上一些最大的单日反弹，但为什么呢？这种现象的根源与熊市成因同源：恐慌情绪。股价下跌通常存在明确诱因，比如特朗普政府关税政策导致上市公司成本激增，激进交易者随即大举做空。而当出现政策缓和信号时，市场情绪骤变又会引发急剧逆转和投资组合大幅调整，造成股价剧烈波动。这种环境下，投资者草率决策，并导致市场日复一日地快速波动。。
数据显示，多数投资者在熊市会过度频繁交易，结果反而错失良机。最明智的策略可能恰恰是最简单的：按兵不动。若已清偿高息债务、备妥应急资金且短期内无需动用投资款，不妨坚持定投策略，持续买入优质折价股。
与机构投资者不同，个人投资者通常能定期追加资金。不妨利用这一优势，逐步建仓观察目前折价交易的优质股票。长期来看，熊市做出的投资决策往往最具价值——但前提是远离短线博弈，保持足够投资耐心。当市场为关税政策焦灼时，真正的赢家正在默默布局未来。
