4月17日，英伟达（NVDA）股价暴跌超7%，此前公司披露美国政府对华出口人工智能（AI）芯片的新限制。根据最新监管文件，英伟达若想在中国市场销售专为规避出口管制设计的H20处理器，必须获得美国政府许可证，但公司预计相关许可”短期内难以获批”。为此，英伟达计划在2026财年第一季度（截至4月27日）计提55亿美元的相关费用。
此次暴跌之后，英伟达股价较1月的历史高点已累计下挫30%，连带拖累多家芯片企业：AMD股价下跌6.4%（受贸易战影响预计损失8亿美元）、KLA Corp跌5%、台积电跌3%（财报发布在即或扭转走势）、博通跌2.8%。
2022年起，英伟达多次调整产品以应对美国对华芯片出口限制。最初被禁售A100/H100 GPU后，公司推出性能降级的A800/H800芯片，获得阿里巴巴、百度、腾讯等中国科技巨头采用。但2023年的新规再次封堵此路径，迫使英伟达研发性能更弱的H20芯片。如今，美国政府进一步限制H20对华销售。Bloomberg Intelligence预计，最新禁令或导致英伟达2026财年损失140亿至180亿美元收入。
尽管生成式AI浪潮推动英伟达近年营收年均增长69%，但中国市场占比从2022财年的26%锐减至2025财年的13%，同期对华销售额年增速仅34%。
4月15日英伟达披露出口限制后，多家机构下调目标价：美国银行将目标价从200美元砍至160美元，Piper Sandler从175美元降至150美元，Raymond James从170美元调至150美元。不过，Cantor Fitzgerald、Evercore、Wedbush等机构维持原目标价，摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔仍将英伟达列为半导体行业”首选股”。目前分析师共识目标价中位数从175美元微调至170美元，较当前的104美元仍有63%的上涨空间。
Wedbush分析师丹·艾夫斯呼吁投资者”穿越短期波动”，强调英伟达仍是全球唯一能提供顶级AI芯片的厂商。尽管承认禁令对该芯片制造商构成战略打击，但他认为财务影响”相对有限”。当前市场预计英伟达2026财年利润将增长51%，对应35倍的市盈率被普遍认为估值偏低。
