2024年6月，丹麦生物制药巨头诺和诺德（NVO）股价创下148.15美元的历史新高，较2019年累计上涨五倍。但此后股价从峰值暴跌61%。尽管公司增长势头强劲，但随着GLP-1受体激动剂市场竞争加剧，诺和诺德正面临市场定位的挑战。不过，诺和诺德扎实的基本面和乐观的财务前景仍值得关注。
诺和诺德的突破性成果是开发了司美格鲁肽（semaglutide）。这种GLP-1受体激动剂能模拟调节血糖和刺激胰岛素分泌的激素，对2型糖尿病疗效极好。2017年Ozempic获FDA批准后，公司进一步拓展司美格鲁肽平台，2021年推出的减肥药Wegovy因临床减重效果突出成为重磅产品。
目前，诺和诺德占据全球GLP-1药物63%的市场份额（按销量计），患者基数三年内增长近两倍至超1200万人。2024年公司净收入达420亿美元，同比增长25%，较2021年翻番；每股收益同比增长22%。
礼来（LLY）凭借GLP-1药物Mounjaro（糖尿病）和Zepbound（减肥）实现更快增长，产品疗效在某些指标上优于司美格鲁肽。此外，礼来口服减肥药orforglipron的III期数据表现亮眼。
Viking Therapeutics等公司则开发GLP-1与GIP（胃抑制肽）双靶点激动剂，数据显示该组合可能实现更快减重且副作用更少。诺和诺德的GLP-1市场主导地位正面临威胁。
面对预计2030年达1500亿美元的GLP-1市场，诺和诺德正积极扩产。去年底Wegovy获准在中国销售，有望覆盖超1亿糖尿病和肥胖患者。公司还布局了司美格鲁肽新适应症、下一代减肥药CagriSema，并拓展罕见病领域。
2025年，诺和诺德预计年销售额增长16%-24%，华尔街分析师预测每股收益将增长18%。该股的市盈率仅14倍，低于礼来的37倍市盈率，估值优势凸显。
诺和诺德今年股价回调或已过度反应风险。诺和诺德作为行业龙头，拥有2.7%的股息收益率和扎实的长期增长逻辑，在多元化投资组合中具备配置价值。若未来季度业绩超预期，股价可能迎来强劲反弹。
