对许多科技股而言，这是艰难的一年。随着特朗普政府难以预测的关税政策、混乱的美中贸易战以及利率上升迫使投资者转向保守资产，许多高增长的科技股黯然失色。
但Palantir（PLTR）却逆势而上。截至本文撰写时，Palantir年内涨幅超40%，而纳斯达克指数下跌逾10%。让我们探究这家公司为何能在寒流中保持热度——以及当前价位是否还值得追高。
Palantir的业务核心是通过多元数据源采集信息，分析趋势并辅助客户决策。旗下两大平台各司其职：Gotham服务于政府客户，Foundry面向商业企业。美国大多数政府机构和军事部门已采用Gotham进行数据收集与行动规划，摩根士丹利、空客等巨头则使用Foundry。两大平台还支持客户开发定制化AI应用与智能代理。
2020年9月30日，Palantir通过直接挂牌（非IPO）上市，当时预测2025年前年营收增速将保持30%以上。实际上，2020年增长47%，2021年达41%，但2022年骤降至24%，2023年进一步放缓至17%。这种波动源于政府合同周期的不均衡及商业客户面临的宏观逆风。
转折出现在2023年：尽管增速放缓，公司通过压缩开支与减少股权激励费用，首次实现GAAP准则下的盈利。2024年营收增长29%，GAAP每股收益翻倍。更多客户开始采用该公司AI工具开发定制应用，加速的增速与飙升的利润击退了空头，股价一飞冲天。
Palantir去年9月入选标普500指数，12月跻身纳斯达克100指数，这些里程碑吸引了长期投资者的目光。公司预计2025年营收增长31%并维持GAAP盈利，分析师预测2024-2027年间营收与GAAP每股收益的年复合增长率将分别达31%和51%，堪称市场增长最快的科技股之一。
1.估值泡沫：当前2530亿美元市值对应67倍市销率，更像网红股而非优质成长股。
2.商业业务承压：占2024年营收24%的美国商业板块近期推动增长，但特朗普政府的关税政策可能导致大客户收缩预算，新合同获取难度增加。
3.政府预算紧缩：国防部已提出未来五年每年削减8%国防开支，尽管Palantir今年获得新政府订单，但长期财政收缩可能影响业绩。
若这些问题导致公司如2022-2023年般再度失速，当前膨胀的估值可能瞬间崩塌。因此，尽管 Palantir 的业务仍在增长，但我认为投资者不应在目前的价位追逐其股票。即使股价被削减一半，Palantir估值仍然偏高——因此投资者应该等待股价回调后再入手。
