AI芯片+云计算双引擎！博通未来三年股价或狂飙100%

近期市场调整中，半导体巨头博通（Broadcom，股票代码：AVGO）股价较2025年高点回落约20%，但过去一年仍累计上涨超45%。分析师预测，未来三年该股股价有望实现100%以上的涨幅，主要得益于AI芯片定制化业务、网络硬件需求增长及VMware云计算业务的持续扩张。

核心增长引擎：AI与云计算

博通业务分为半导体解决方案和基础设施软件两大板块。通过近年收购CA Technologies、Symantec及VMware，公司成功拓展企业软件与云计算市场，其中2023年11月以690亿美元收购的VMware成为关键布局。VMware的虚拟化技术与混合云平台（VMware Cloud Foundation，VCF）已帮助客户优化数据中心与公有云资源管理。截至最新财季，60%的VMware客户已转向订阅模式，推动基础设施软件收入同比增长47%至67亿美元，预计第二财季该板块将再增23%。

AI硬件：网络组件与定制芯片双线发力

在半导体领域，博通专注于网络设备与专用集成电路（ASIC）两大方向：

• 网络组件：以太网交换机、光接收器、数字信号处理器（DSP）及网络接口卡（NIC）是AI基础设施的关键部件。随着AI集群规模扩大，这些组件在数据传输与算力分配中的作用愈发重要。
• 定制AI芯片：相比英伟达的通用GPU，定制芯片在特定任务中性能更优且功耗更低。博通为Alphabet设计的TPU（张量处理器）已成功应用于谷歌云TensorFlow框架。目前，公司正为多个客户开发定制AI芯片，预计到2027财年（截至2027年10月），仅前三大客户的潜在市场规模将达600亿至900亿美元。

财务展望：2027年营收或破千亿美元

博通2024财年营收为516亿美元。若能抓住定制AI芯片的市场机遇（如新增400亿美元收入）并维持VMware增长，2027财年营收有望突破1000亿美元。按75%的毛利率计算，调整后每股收益（EPS）相较2024财年的4.87美元或大幅提升10美元。保守假设2027财年EPS为14.50美元，叠加2028财年新客户（如苹果）带来的150亿美元收入增量，EPS或进一步增至16.75美元。以2027年末25倍的前瞻市盈率（目前接近28倍）计算，股价三年内或突破400美元，较当前水平实现翻倍。

博通的增长潜力源于AI硬件需求爆发与云计算业务协同效应。若该公司的定制芯片战略持续推进，叠加VMware订阅模式转型成功，股价或迎来新一轮价值重估。

云计算 半导体 成长股 财报