5月12日，受中美暂停90天互征关税消息提振，美股三大指数强势反弹。标普500指数年内跌幅收窄至0.6%，较4月初暴跌15%的谷底实现惊人逆转。此次反弹叠加英美最新贸易框架协议的积极信号，令市场热议：持续两个月的2025年股市抛售潮是否已经画上句号？
分析人士指出，行业板块轮动揭示市场预期转变：科技、可选消费等周期板块的领涨，反映出投资者对经济前景的乐观情绪回升。与此同时，作为避险资产的黄金价格已从4月底的高位回落，与股市呈现此消彼长态势。衡量市场恐慌情绪的VIX波动率指数近期持续走低，与标普500指数的同步回升形成呼应，暗示最剧烈的抛压可能已经释放。
过去六周的市场动荡暴露出情绪主导交易的风险。4月初“解放日”关税政策引发全球贸易紧张升级，苹果、耐克等中国业务占比较大的企业股价遭受重创。英伟达因关税冲击计提55亿美元损失的预警更引发行业震荡。但最新财报季显示，微软、Meta等科技巨头通过强化人工智能投入，维持强劲的利润率等举措，展现出穿越周期的韧性。美国运通虽交出亮眼业绩，但市盈率却被错杀至历史低位，揭示非理性抛售中的价值洼地。
市场剧烈波动期间，保持投资定力尤为重要。分析师建议：首先，配置未来3-5年无需动用的资金，避免流动性压力导致错误决策；其次，聚焦业务模式清晰、资产负债表健康的优质企业；最后，接受市场波动可能反复的客观规律。历史经验表明，试图精准择时的收益远低于长期持有核心资产。正如微软等企业未因短期政策波动改变资本开支计划，投资者也应避免因市场情绪频繁调整持仓结构。
当前，尽管黄金市场显露过热迹象，股市反弹持续性仍需宏观环境验证，但优质公司的价值回归已初现端倪。对于理性投资者而言，波动既是考验，更是机遇。
