伯克希尔大举买入一只陷入困境的消费股，背后有何隐情？

作为有史以来最出色的价值投资者，每当巴菲特和伯克希尔·哈撒韦公司购买股票时，市场都会给予关注。最近，这位亿万富豪一直在大手笔增持一只连续几年陷入困境中的股票。这背后是不是有一些投资者不清楚的内幕？

2024年第四季度，巴菲特的伯克希尔团队开始对高档啤酒、葡萄酒和烈酒主要供应商Constellation Brands (STZ)建仓，购买了超过560万股股票，价值约12亿美元。而伯克希尔最近向美国证券交易委员会提交的文件显示，2025年第一季度，持仓量增加了114%，成为该股最大机构投资者。

而Constellation股票近年来表现并不算出色，今年以来，该公司股价下跌超过 14%，过去五年（截至5月15日）仅上涨了约20%，明显不及大盘。

Constellation集团旗下拥有Modelo、Corona Extra和Pacifico等广受欢迎的啤酒品牌，以及Kim Crawford’s等知名葡萄酒品牌和Casa Noble Tequila 等酒类品牌。

随着近年来消费者习惯改变并且减少酒类开支，传统酒类领域的企业一直面临挑战。与此同时，与上一代人相比，现在的年轻人更少饮酒。因此，近年来酒类销售全面陷入困境。

加上，特朗普的关税威胁，该公司在4月初下调了业绩指导，2025财年实现13.78美元的调整后每股收益后，管理层预计2026财年的EPS仅为12.75美元，处于预测区间的中点，同时还预测销售额将有所下降。

那么，伯克希尔为何在此时选择加仓Constellation Brands股票呢？

事实上，Constellation Brands这只股票身上具备多个巴菲特喜爱的特质。该公司拥有Corona Extra和Modelo等全球知名啤酒品牌，这些品牌具备持久生命力并拥有一定程度的定价权。背后的逻辑与伯克希尔哈撒韦持有大量能源资产，近期更重仓押注美国石油天然气巨头西方石油公司与雪佛龙大致相同。

巴菲特可能认为，全球对油气资源的依赖程度远超市场预期，而且绿色能源短期内难以满足需求，同时这些传统能源企业具备转型新能源领域的技术储备与资本实力。

至于酒精饮料行业，尽管近年销售增速放缓，但消费需求具备韧性，且Constellation集团已开始布局无酒精饮料市场。

当前股价水平下，该公司的股息收益率超过2%，滚动12个月自由现金流（FCF）收益率为5.6%。管理层还计划加大股票回购力度，并预计2026至2028财年将累计产生600-800亿美元FCF。以15倍预期市盈率交易的估值水平，显然该股已被巴菲特团队认定为显著低估标的。