过去几个月，左右股市走向的关键因素莫过于特朗普总统的进口关税计划。上月公布的初步方案显示，美国拟对多国征收两位数关税，其中对华关税最高达145%，引发股市大幅下跌。市场担忧高额关税将拖累经济甚至引发衰退，这显然不利于企业盈利和股价表现。
然而当特朗普宣布暂停90天实施关税以便进行贸易谈判时，主要股指应声反弹。本周中美达成大幅降低关税的初步协议后，三大指数更是强势攀升——标普500指数不仅收复年内全部失地，更逆转了此前15%的跌幅。
科技股成为这轮行情最大赢家。尽管电子产品暂获关税豁免，但特朗普明确表示将针对这类商品加征关税，而科技企业高度依赖海外制造。因此中美贸易协议的积极进展，意味着电子产品的关税压力将在可控范围内。在此背景下，分析亚马逊（AMZN）与英伟达（NVDA）两大科技龙头谁更具投资价值。
这家涵盖生鲜百货到大众商品的零售巨头，大量商品依赖中国等国的进口，该公司显然面临着关税风险。亚马逊云计算部门AWS向美国客户销售的AI芯片等产品同样涉及海外生产。这意味着低于预期的关税税率对亚马逊实属利好。尽管任何关税都会增加成本或推高售价，但这家根基深厚的巨头已采取应对措施：例如提前采购库存锁定低价。值得注意的是，平台第三方卖家可能采取不同策略，因此消费者仍能淘到实惠。
随着关税阴云消散，这家常年保持惊人盈利增长的企业前景更加光明。AWS凭借AI服务实现1170亿美元年化营收的亮眼表现，预示着新一轮增长浪潮即将到来。
这家与AI画上等号的芯片巨头，构建了完整的产品服务生态，成为AI平台开发者的首选合作伙伴。该公司季度营收屡创新高，常呈现三位数增长。虽然台湾代工模式使英伟达在电子产品关税传闻中承压，但公司迅速启动美国本土AI超级计算机生产计划，未来12-15个月将有两家工厂实现量产。
与亚马逊相似，低于预期的关税税率使英伟达无需仓促转移产能，可以更从容地规划投资节奏。当前估值水平下，这家掌握AI命脉的企业显得尤为诱人。该股远期市盈率已低于年初预期，呈现显著投资价值。
当估值因素被纳入考量，答案逐渐清晰：虽然两家企业都将受益于关税形势缓和，但从市盈率角度审视，英伟达当前价位更具吸引力。
