如果地缘政治紧张局势缓和，金价还有可能再创新高吗？

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper周四（当地时间5月22日）指出，亚洲ETF资金流入是近期黄金维持涨势的关键因素，但美国刺激措施和地缘政治紧张局势缓和可能导致金价在年底前下跌10%。

Cooper在接受彭博电视台采访时表示，此轮黄金涨势由多重因素共同推动，部分可追溯至2022年开始的央行购金热潮，这一核心驱动力持续支撑着本轮行情，使金价底部得到有力托举。但过去三个月出现的重大变化是ETF资金流入，这是2024年金价上涨过程中缺席的，如今成为年内新增的催化剂。

Cooper认为，此轮贵金属涨势背后是多重推动因素共同作用的结果。此前，金价用了五年时间才站稳2000美元关口，但突破3000美元后仅用数周就实现企稳。这完全不同于传统与实际收益率的关联模式，而是源于对经济衰退风险、关税政策、潜在贸易战以及地缘政治紧张等多重忧虑的叠加效应。

当被问及黄金在过去12个月上涨40%后是否出现超买时，Cooper指出，战术性持仓仍处于2024年2月以来的低位，较2019年峰值仍有距离。ETF持仓量较2020年峰值仍少了约400吨。当前新增资金主要来自中国，这种新需求使得本轮行情与众不同。

至于央行购金能否持续，Cooper的观点是，各央行增持黄金背后的动机各异，具体包括目标配置、资产多元化或战略储备等。虽然近期购金量因创纪录价格有所回落，但需求基础依然稳固。

渣打银行预测，未来七个月金价可能回调约10%。原因是美国将推出刺激政策且地缘风险不确定性消退，预计金价将维持在3000美元上方。

截至美国东部时间上午10:30，现货黄金下跌0.5%，至每盎司3297.33美元；纽约商品交易所的黄金期货合约下跌0.6%，报每盎司3294.70美元。

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