抛售科技三巨头，美国教师养老基金重仓押注医药新贵

随着2025年第二季度拉开帷幕，多家机构即将披露一季度末持仓变动，为投资者揭示它们在市场波动中的布局策略。尽管报告无法反映4月之后的市场动态（如特朗普政府4月2日宣布调整关税政策），但一季度持仓仍透露出机构对高估值科技股及关税风险的审慎态度。

减持科技与AI明星股

美国德州教师退休基金（TRS）作为全美第六大教师养老基金，一季度显著减持重仓的科技股：苹果（AAPL）持仓减少12%，英伟达（NVDA）减持9%，特斯拉（TSLA）减持8%。尽管无法确定调仓时点，但从市场表现看，这一操作颇具前瞻性：

• 英伟达：年初因中国深度求索（DeepSeek）公司推出低算力芯片构建的类ChatGPT模型，引发市场对AI行业资本开支过度及需求可持续性的担忧，AI概念股普遍承压。
• 特斯拉：马斯克涉足政治事务（如推动”政府效率部”计划）引发争议，叠加全球需求疲软及估值过高问题，投资者对该公司自动驾驶与机器人业务兑现能力存疑。
• 苹果：一季度跌幅相对较小，但依赖中越供应链的潜在风险在4月关税政策波动中暴露，股价一度下挫，后因消费电子关税暂缓而反弹。

重仓押注制药巨头礼来

与科技股操作相反，TRS一季度大幅增持制药龙头礼来（LLY），增持比例达11%。这家1951年上市的老牌药企过去五年股价累计上涨395%（截至5月6日），涨幅甚至超越部分科技股，核心动力来自GLP-1类药物的爆发：

• 核心药物表现强劲：糖尿病药物Mounjaro一季度营收同比激增113%，减肥药Zepbound销售额同比飙升347%。
• 研发管线持续突破：公司在肿瘤与免疫疾病领域获多项新药批准，糖尿病及肥胖症后期临床试验进展顺利，同时计划新建四座生产基地以扩大产能。
• 财务目标稳健：管理层维持全年580-610亿美元的营收指引，利润率预计在40.5%-42.5%。

投资启示：分散布局抵御风险

尽管科技股长期主导市场，但礼来的案例表明，传统行业龙头同样能提供高增长机会。作为罕见的兼具稳定性与成长性的大型药企，礼来的表现印证了跨领域配置对投资组合风险分散的价值。机构调仓动向或为投资者在AI热潮中的资产配置提供新思路。

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