泛美白银21亿美元收购MAG，全球第三大银矿收入囊中

全球大型白银生产商泛美白银Pan American Silver（多伦多/纽约交易所代码：PAAS）宣布与加拿大同业MAG Silver（多伦多/纽约证券交易所代码：MAG）达成最终协议，将以约21亿美元收购后者全部股权。此次交易将使泛美获得MAG持有的墨西哥超大型高品位银矿项目控股权，显著提升其在美洲白银产业的领先地位。

根据5月13日披露的交易条款，MAG股东将获得5亿美元现金及每股置换0.755股泛美白银股票。以5月9日的收盘价计算，该报价对应每股20.54美元，溢价21%。交易完成后，MAG股东将持有泛美约14%的稀释后股权。

战略资产整合的核心是MAG持有的墨西哥Juanicipio银金矿44%的权益。该矿由全球最大白银生产商Fresnillo（持股56%）运营，2024年处理矿石133万吨，产银1860万盎司，黄金39029盎司，现为全球第三大白银矿山。该矿平均银品位达468克/吨，预计2025年白银产量将增至1670万盎司。交易同时包含MAG在美国犹他州及加拿大的两个待开发项目。

泛美CEO Michael Steinmann在声明中强调，此次收购将全球最优质的银矿资产纳入组合，Juanicipio规模化、高品位、低成本的特性将大幅提升公司高利润的白银产能。MAG总裁George Paspalas则表示，交易通过泛美多元化资产平台为股东创造了即时价值与长期增长机遇。

消息公布后，泛美股价下挫14%至23.29美元，MAG则上涨7.4%至18.17美元。分析师指出，交易带来的协同效应预计将使泛美综合生产成本降低约20%，但市场对并购溢价及整合成本仍存疑虑。

该交易已获双方董事会批准，目前有待监管部门审核及股东表决，预计年内完成。协议包含6000万美元解约金条款。加拿大国家银行担任泛美财务顾问，蒙特利尔银行与GenCap矿业咨询为MAG的顾问团队。截至去年年末，泛美持有8.87亿美元现金及短期投资，财务弹性为其战略扩张提供支撑。