英伟达放弃SoundHound的策略是否失误?

得益于全球对AI数据中心芯片的爆炸性需求，英伟达（NVDA）自2023年初以来市值激增2.8万亿美元。这家芯片巨头曾投资多家AI企业，语音AI专家SoundHound (SOUN)就是其投资组合中的一员。这家公司的客户名单令人印象深刻，涵盖餐饮、汽车等行业的全球顶级品牌。但最新监管文件显示，英伟达已在2024年底清仓SoundHound全部持股。

就在英伟达退出后，SoundHound公布2025财年第一财季(截至3月31日)财报，股价随即飙升近30%。这是否意味着芯片巨头错判了时机?

语音AI生态持续扩张

SoundHound的核心技术能精准理解并响应语音指令，SoundHound产品应用场景包括：

餐饮领域：为White Castle等1.3万家快餐店提供语音点餐系统，覆盖电话、堂食和得来速场景，显著提升运营效率。

汽车行业：现代、起亚等品牌搭载SoundHound车载语音助手，支持实时股票行情、运动赛事查询等智能交互。

创新平台：今年推出的“语音商务”平台可联动车载GPS实现餐厅推荐、订餐导航一体化服务。

去年8月收购Amelia公司后，SoundHound业务版图进一步扩展至医疗、金融等领域的定制化AI代理解决方案。

估值争议与隐忧并存

英伟达从未解释清仓SoundHound股票的动机，但估值泡沫或许是最直观的警示信号。SoundHound当前市销率高达40.8倍，即便按预期营收调整后仍达27.1倍，远超英伟达自身水平。这种溢价显然缺乏合理性。英伟达作为拥有数十年成功经验的AI芯片霸主，其商业价值与技术壁垒都更为坚实。

SoundHound第一财季1.29亿美元的GAAP净利润实则依赖1.76亿美元的并购收益，按非GAAP标准计算仍亏损2230万美元（同比扩大10%）。虽然2.46亿美元的现金储备足以支撑数年运营，但若未来需要融资，股权稀释风险将威胁现有股东利益。对市值3.3万亿美元的英伟达而言，1950万美元的持仓规模（按现价计）不过九牛一毛，但撤离SoundHound股票举动无疑值得投资者关注。尽管不知道英伟达为何出售SoundHound全部股份，但 SoundHound 的估值足以让有意购买该股的投资者谨慎行事。