上市公司拆股的消息总是能够吸引投资者的目光，虽然这一举措不会改变企业的基本面，但却能有效提升市场关注度。过去几年里，“美股七巨头”中特斯拉、苹果和亚马逊等企业纷纷拆股，如今这些公司正日益成为全球经济的重要支柱。
2025年，如果说科技巨头中哪只股票拆股的可能性最大，答案可能是奈飞Netflix (NFLX)。这家视频娱乐巨头上次拆股还要追溯到2015年。今天，随着股价逼近1200美元大关，奈飞很可能宣布再次拆股。那么，这是否意味着现在是投资这只股票的好机会？
尽管过去五年宏观经济动荡，奈飞始终保持着稳定增长，营收从十年前的不足100亿美元攀升至最近12个月的400多亿美元。随着全球流媒体霸主地位的巩固，该公司营业利润更是从盈亏平衡飙升至110多亿美元。
截至2024年底，奈飞全球付费订阅用户突破3亿。这个数字看似庞大，但流媒体视频取代传统电视仍有巨大空间。例如奈飞披露，英国约半数电视观众仍在观看传统电视。长期来看，这些用户终将转向流媒体，为这家行业巨头提供了持续增长动力。奈飞股价在过去十年涨幅超过1000%，这主要归功于其运营杠杆效应和定价权。该公司最近12个月运营利润率已扩大至28%，是全球盈利能力最强的企业之一。
在亚洲市场，奈飞2024年底订阅用户不足6000万，面对这个拥有数十亿潜在用户的大陆，其增长空间依然广阔。奈飞正通过内容创新和变现模式突破寻求增长。该公司的《汤姆·布雷迪吐槽大会》节目以及转播NFL圣诞大战大获成功，同时还与拥有数百万粉丝的WWE签订了长期合约。体育赛事是流媒体领域的重要板块，奈飞显然准备好了要分一杯羹。
为挖掘体育内容和全平台内容的变现潜力，奈飞已推出含广告套餐。美国用户现只需支付8美元/月即可观看带广告的内容服务。据称美国新增用户中40%选择该套餐，虽然具体广告收入尚未披露，但凭借用户惊人的观看时长，这项业务潜力巨大。
面对稳定的收入增长和高企的股价，时隔十年之后，奈飞很可能将在2025年再次拆股。但投资者必须明白，这并不等同于现在要买入奈飞股票。首先是因为拆股既不会改变企业基本面，也不会影响市值。就像把一张披萨切成更多小块：假设1股拆10股，10新股的总价值仍等同于原1股。企业经营丝毫不会受到影响。
当前奈飞市值约5000亿美元，市盈率高达56倍。即便对这样稳健增长的企业而言，这个估值也绝不便宜。无论是否拆股，其股价都已处于高位，现阶段并非理想买点。事实上，正因为股价飙升过高才需要拆股，这意味着拆股股反而可能是糟糕的投资信号。因此，投资者暂时远离奈飞股票可能是明智的做法。
