近年来，人工智能（AI）已成为全球投资者最热衷的赛道之一，尤其是生成式AI在个性化推荐、视频生成和科学研究等领域的广泛应用，推动市场持续爆发。研究数据显示，今年全球生成式AI市场规模预计达670亿美元，而到2031年将飙升至4420亿美元，年复合增长率（CAGR）高达37%。
在这场AI投资热潮中，英伟达（NVDA）凭借其GPU（图形处理器）的领先地位成为最大赢家之一。然而，在AI产业链中，有一家公司也具有长期投资价值，它就是全球最大的半导体代工巨头台积电（TSM）。
GPU是训练大型语言模型（LLM）和运行生成式AI的核心硬件，而英伟达目前占据全球GPU市场约90%的份额，使其成为AI芯片领域的霸主。然而，竞争正在加剧——AMD、英特尔等传统芯片厂商正加速布局，而科技巨头如亚马逊、Alphabet、微软和Meta也在自研AI芯片，试图减少对英伟达的依赖。
但无论哪家公司设计AI芯片，最终都需要依赖台积电的先进制程来生产。台积电是全球最大的半导体代工厂，2024年采用288种不同工艺生产了近11,900种芯片产品，并参与了全球约85%的半导体初创产品原型开发。这意味着，无论是英伟达、AMD，还是科技巨头的自研芯片，几乎都绕不开台积电的制造能力。
尽管台积电在AI供应链中占据关键地位，但股价并未像英伟达那样经历疯狂上涨。目前，台积电的市盈率（P/E）约为28倍，预期市盈率仅23倍，远低于英伟达的估值水平。
从财务数据来看，台积电的增长势头强劲：2025年5月单月营收达108.5亿美元，同比增长40%；截至5月底，累计营收已达510亿美元，同比增长近43%。更令人印象深刻的是，台积电的业绩预测极为精准——例如，2025年第一财季营收指引为250亿至258亿美元，实际营收255.3亿美元，毛利率高达58.8%，营业利润率达48.5%。
这种稳定的盈利能力使台积电能够持续投资先进制程技术。过去12个月，台积电的自由现金流接近7000亿美元，并计划在美国亚利桑那州投资650亿美元建设晶圆厂，未来还将追加1000亿美元扩建三座制造厂、两座封装厂和一座研发中心。这些投资不仅巩固了台积电的技术领先地位，也使该公司能够更好地应对地缘政治风险。
截至最新收盘，台积电股价仅比历史高点低约5%，2025年涨幅预计达8%。但长期来看，台积电的增长潜力远未被充分定价。
