多交所被低估白银股票的买入机会：First Majestic Silver

在全球白银市场持续面临结构性短缺以及白银价格站稳每盎司36美元的十多年高点的背景下，加拿大白银生产商First Majestic Silver（TSX:AG）正引起投资者关注。该公司股价目前徘徊在12加元下方，市值55亿加元，动态市盈率15.3倍，显著低于行业平均水平。

尽管过去12个月股价已经累计上涨了34%，但深入分析显示，这只贵金属股票可能正处于价值重估的边缘。

创纪录的运营表现

2025年一季度，First Majestic交出了一份亮眼成绩单，白银产量达370万盎司，创历史新高；生产每盎司白银的现金成本降至13.68美元，同比优化18%。同时，经营现金流达到1.1亿美元，期末现金储备4.626亿美元。

该公司通过收购墨西哥Cerro Los Gatos矿区70%的权益，进一步巩固了资源优势。目前，由First Majestic Silver控制的三大银矿区总面积超过35万公顷，2025年预计产量中值1445万盎司，较2024年增长71%。

道明证券矿业分析师指出，这种产量增速在初级矿商中极为罕见，且First Majestic的全部维持成本(AISC)已进入全球成本曲线前30%区间。

不可忽视的行业基本面

与此同时，白银市场正经历前所未有的供需失衡。供应端，2024年全球矿山生产的白银仅8.35亿盎司，回收量1.9亿盎司。与此同时，需求端仅工业用银就高达6.81亿盎司（光伏领域占比25%）。白银市场已经连续五年出现供给短缺，2025年预计缺口达到1.2亿盎司。

根据白银协会数据，太阳能电池用银量已从2020年的8200万盎司飙升至2024年的1.98亿盎司，年复合增长率达24%。First Majestic通过旗下内华达州精炼厂First Mint实现产业链垂直整合，可直接获取白银现货溢价。

估值方面，First Majestic股票目前的动态市盈率为15.3倍，低于同业平均的22倍；企业价值/EBITDA仅6.8倍，相较5年均值折价35%。海湾街分析师共识目标价为14.5加元，隐含25%上涨空间。

这里需要提醒投资者的是，墨西哥矿业政策变动可能影响银矿商运营成本，同时光伏行业银用量节约技术（如铜电镀）的突破或抑制贵金属长期需求。但短期来看，工业库存已降至10年低位，COMEX白银库存年内下降27%，商品价格基本面支撑强劲。对于看好白银长期走势的投资者，First Majestic Silver不失为一个值得关注的选择。