巴菲特三大“股息堡垒”，2025下半场防御首选

沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司已成为美国市值最大的非科技类企业，因此巴菲特在公开股票投资领域的动向备受市场关注。在巴菲特所有的股票投资当中，苹果公司（AAPL）、可口可乐（KO）和雪佛龙（CVX）均位列伯克希尔公开股票投资组合的前五大持仓，而且均为优质的派息股票。

2025年下半年，这三只巴菲特股息股堪当投资者的“股息堡垒”。

苹果：着眼长期发展

伯克希尔已大幅削减苹果持仓——2023年第四季度至2024年第三季度期间减持该科技巨头67%的股份。这一决策短期看似乎欠佳，原因是苹果股价去年飙升30.1%，但今年就沦落为标普500指数中表现最差的股票之一，年内跌幅达21.6%。

苹果股价表现之所以疲软，核心原因在于盈利增长乏力及投资者对公司未来增长缺乏热情。在全球开发者大会上，投资者没有等到期待中的人工智能（AI）升级。尽管苹果在AI创新方面落后于科技同行，但也有观点认为，该公司的核心优势在于打造技术强大且易于使用的产品，比如说Apple Watch和iPad仍是苹果生态系统的核心产品。

苹果对iPhone的设计变更亦具战略意义。2017年取消Home键的决定引发争议，但事后证明此举实现了更简洁的设计和更便捷的应用切换。预计苹果对AI开发也将采取类似的策略：专注于为多数用户提供真正实用的AI更新，而非推出侵入性强或笨拙的花哨功能。总之，苹果在技术革新与设计突破方面拥有无可挑剔的成功记录。

可口可乐：独树一帜的标杆

截至6月14日，可口可乐股价较历史高点下跌不到4%，年内稳健上涨14.1%，在必需消费品及食品饮料同行中表现突出。对比之下，竞争对手百事可乐的股价徘徊于多年低位，包装食品公司J.M. Smucker则处于十年最低水平。

受成本压力、消费支出疲软及关税紧张局势影响，可口可乐近年销售与销量增长放缓。但面对挑战，公司仍保持增长，这样特质让这只巴菲特股票脱颖而出。

可口可乐的两大差异化优势在于业务结构与资本配置：

轻资产模式：公司拥有消费品牌及营销体系，但依托装瓶合作伙伴完成生产、包装、销售及分销。此模式类似苹果（设计产品但不制造）及英伟达（委托台积电等企业代工芯片）。在贸易摩擦与地缘不确定性时期，这一模式能避免固定成本负担，通过与伙伴协作管控成本。
资本配置能力：公司精于拓展现有品牌（如零糖可乐），并通过收购与发展非苏打饮料品牌（如气泡水Topo Chico、无乳糖高蛋白奶制品Fairlife）实现多元化。

可口可乐拥有可持续的商业模式，足以支撑连续63年的股息增长（当前股息率2.9%）。虽估值高于部分同行，对风险厌恶型投资者来说仍是优质标的。