沃伦·巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司延续了抛售股票的节奏，2025年第一季度继续减持多于增持的操作，推动公司现金储备突破3470亿美元。当季伯克希尔清仓两家公司股票，抛售名单中除了深陷困境的花旗集团外，更引人瞩目的是过去三年暴涨196% 的数字银行——Nu Holdings（NU）。
不过伯克希尔同期仍增持了7只股票（未开新仓），其中加仓酒业巨头星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）的操作尤为引人注目——该股股价过去三年累计下跌25%。对于普通投资者而言，这或许更像是“价值陷阱”，但巴菲特显然视其为买入良机。
作为经典的逆向投资者，巴菲特始终践行“低买高卖”的原则。他多次强调在股价高点买入或低点抛售均不明智，核心逻辑是在市场恐慌抛售导致价格低迷时买入，而在市场狂热推高价格时卖出。他最著名的投资格言完美诠释了这一理念：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”
2021年，伯克希尔参与了Nu Holdings IPO前的融资，这笔投资获利丰厚。但这并非伯克希尔典型的选股风格——巴菲特通常不投资高增长的年轻科技股。Nu Holdings在总部所在地巴西已覆盖59%的人口且持续高速增长，墨西哥和哥伦比亚的市场也刚起步，盈利能力强劲且增长稳定。
促使巴菲特此刻抛售的或是风险考量。巴西高通胀迫使Nu Holdings提高坏账拨备和利息支出，加之新市场拓展压力导致利润率承压。秉持“低买高卖”原则的巴菲特团队，可能正转向更符合其价值投资理念的稳健标的。
巴菲特极少解释具体操作，但他反复强调的投资理念提供了线索：他钟爱根基稳固的行业巨头和强势品牌。星座品牌旗下拥有科罗娜啤酒、Casa Noble龙舌兰等知名酒类品牌，这些需求稳定的产品构筑了护城河。尽管近年增长乏力，但巴菲特更看重长期价值。
在当前经济动荡时期，持有能抵御风浪的优质股尤为重要。星座品牌当前股息率达2.2%且股息持续增长——股息对巴菲特而言意味着财务实力、稳定性和股东回报承诺。此外该股估值颇具吸引力：13倍的远期市盈率和17倍的市现率构成价值支撑。
虽然成长型投资者可能对星座品牌兴趣寥寥，但当前价位下该股的长期潜力与伯克希尔投资组合追求的稳定性高度契合。当市场为高成长股狂欢时，巴菲特再次展现出“在别人恐惧时贪婪”的逆向智慧。
