今年以来，费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index, SOX）已上涨约6%，涨幅是标普500指数的两倍。Bernstein Research的分析师在周一发布的一份报告中表示，受益于人工智能需求的持续增长，多只主要芯片股有望进一步上涨。
Stacy Rasgon带领的分析师团队指出，尽管投资者仍对总统特朗普时期的高额关税心存担忧（目前这些关税已暂停），但随着大型科技公司持续高额的资本支出，以及各国对“主权AI”建设的兴趣上升，AI相关需求“表现强劲且可持续”。
分析师指出，英伟达（NASDAQ: NVDA）继续推进Blackwell AI平台，这打消了投资者此前对AI硬件需求的担忧。英伟达客户在AI芯片上的支出足以抵消中国禁令的影响。美国最近实施新的出口管制，禁止英伟达向中国销售专为中国市场设计的H20芯片，公司本季度的中国市场收入预计将损失80亿美元。但Bernstein认为，这部分损失已在英伟达的业绩预期中被剔除，如果禁令放松或公司找到规避措施，将带来额外收益。数据中心的机会巨大且处于早期阶段，仍有实质性上行空间。
报告还看好博通在AI领域的前景，称大型云服务厂商专注于AI推理（即训练后模型可自主生成响应的过程），从而驱动2026年之前的需求。分析师预计，博通将依托软件、现金投入以及出色的利润率和自由现金流继续保持发展势头。今年以来，博通股价已上涨超过8%。不过，分析师同时指出，公司核心的非AI芯片业务依然疲弱。
分析师表示，他们喜欢这两只股票，但考虑到估值因素，目前仍倾向于英伟达。
与此同时，分析师对超威半导体（AMD）也“比较看好”，称AMD正在努力缩小与英伟达在性能和产品发布时间上的差距。上周，AMD举办了年度Advancing AI大会，发布了即将面市的Instinct MI350系列加速器，并公布了MI400和MI450系列的计划。
不过分析师表示，虽然新的MI355芯片本身表现不错，但在与英伟达机架级产品的竞争中仍面临困难。MI450系列至少要等一年后才上市，这将是AMD是否能实现突破的关键。
Bernstein认为，AMD在AI领域的进展未达预期，短期内客户基础的优势可能难以持续。分析师在先前的报告中表示，MI350系列将最终在GPU性能上追平英伟达的Blackwell产品，但发布时间比后者晚了一年。MI450系列将在与英伟达下一代Vera Rubin AI平台竞争中有望缩小差距，前提是AMD能如期交付。
即便如此，AMD股价本周一早盘表现强劲，涨幅超过9%；相比之下，英伟达上涨约2%，博通上涨1.5%。
