Summa Silver Corp. (TSXV: SSVR, OTC: SSVRF, FRA: 48X)
白银的光芒在此闪耀
在加拿大央行降息预期升温的背景下，多伦多证券交易所电力板块正迎来配置良机。作为安大略省最大的输配电企业，Hydro One（TSX:H）凭借其99%的受监管业务属性、6.6%的年化资产增速及5.2%的股息年化增长率，成为追求稳健收益投资者的优质选择。在股价目前低于50加元的水平布局应该是明智的做法。
Hydro One的核心优势在于其业务的高度稳定性。该公司99%的收入来自政府监管定价的输配电业务，这种模式有效隔离了大宗商品价格波动和经济周期影响。最新财报显示，2025年第一季度营收同比增长11.2%至24亿加元，其中扣除购电成本后的净营收达12亿加元，主要受益于安大略能源委员会(OEB)批准的新费率标准及用电需求增长。
BMO资本分析师指出，这种近乎垄断的受监管业务，相当于获得了政府背书的现金流保险，即便在经济衰退期，居民用电需求仍保持刚性，这为投资者提供了罕见的风险缓冲。
该公司未来发展的路径清晰可见。首先是2023-2027年118亿加元资本开支计划，推动费率基础以6.6%年复合增速增长，预计2027年达到321亿加元。其次，加拿大2050年前电力需求预计增长120%-135%，电动化转型将带来持续性增量。加拿大央行年内预计可能会有两次降息，这将为该公司每年节省数千万加元利息支出（当前长期债务利率敏感度为每降息25基点节省1500万加元）。
值得注意的是，该公司第一季度已投入7.35亿加元资本开支，并将4.23亿加元资产投入使用，推动每股收益同比大增22%至0.6加元。
对于不同风险偏好的投资者，Hydro One均能提供独特价值。对收益型投资者来说，Hydro One当前2.7%的股息收益率虽不算突出，但连续7年保持5.2%的年化增长，且派息率仅为60%，安全边际充足。
对成长型投资者而言，该股24.4倍前瞻市盈率低于行业平均，考虑到6%以上的盈利复合增速，PEG比率（市盈增长比率）仅4倍，估值优势明显，β系数仅为0.3，在市场波动时期表现稳健，年初至今11.8%的涨幅已跑赢大盘。
RBC最新研报指出，若该公司能维持当前资本开支节奏，2027年前每股收益有望突破3加元，较当前水平存在30%以上的上涨空间。在清洁能源转型的长期趋势下，这只“低调”的公用事业股票正悄然完成从防御性资产向成长性资产的蜕变。
