Summa Silver Corp. (TSXV: SSVR, OTC: SSVRF, FRA: 48X)
白银的光芒在此闪耀
随着苹果在人工智能（AI）领域的滞后与增长放缓，美股“七巨头”的市值排名或将迎来洗牌。当前市值约3万亿美元的苹果Apple (AAPL)，正面临亚马逊Amazon (AMZN) （2.3万亿美元）和Meta Platform (META)（1.8万亿美元）的强势挑战。分析指出，这两家AI领军企业有望在未来五年内实现对苹果的超越。
事实上，苹果近年来的增长主要依赖估值提升（市盈率从2022年的22倍升至当前的28倍），而非业务突破。该公司2024财年营收仅增长5%，创十年来新低。在AI布局中，原定2025年推出的Apple Intelligence功能被多次延期。与此同时，与谷歌的Safari默认搜索协议因反垄断案面临重构，可能损失高毛利分成（年收入约180亿美元）。
而亚马逊正凭借其“电商+云计算”的协同效应，在AI领域全面发力。亚马逊的AI仓储机器人正在帮助降低20%的物流成本，同时广告业务营收同比增长19%（2025年第一季度达到139亿美元）。
亚马逊的云服务也正在享受人工智能红利。该部门2025年第一季度营收增长17%至293亿美元，运营利润飙升22%。亚马逊还正斥资1000亿美元扩建AI数据中心，承接企业大模型训练需求。现在，亚马逊AWS业务运营利润率已达到39.2%，成为利润增长主要引擎。
Meta通过AI技术实现广告业务的量价齐升，其Llama大模型使人均使用时长增加15%，用户粘性得到显著提升的同时，2025年第一季度AI工具推动广告单价上涨10%。
Meta 的另一个潜在增长动力是其最新的社交媒体平台Threads。该公司在建立新的、成功的社交媒体平台方面有一套行之有效的方法。首先，该公司会开发新功能并扩大平台规模，然后再在平台上添加广告。Threads 的月度用户已超过 3.5 亿。如果用户参与度继续增长，随着时间的推移，Threads可能会成为一个有意义的收入贡献来源。
简言之，Meta在人工智能方面取得的进展，以及 Threads 成为第三个大型社交媒体平台的潜力，使其具备了在未来五年内超越苹果的实力。
| 公司 | 当前市值 | 5年增长驱动力 | 潜在风险 |
| 苹果 | 3万亿美元 | 硬件迭代（Vision Pro等） | AI生态缺失 |
| 亚马逊 | 2.3万亿 | AWS AI基础设施+电商边际效益 | 监管压力 |
| Meta | 1.8万亿 | 广告AI化+Threads商业化 | 隐私政策变化 |
根据高盛的模型预测，若维持当前增速，亚马逊与Meta或在2028-2030年间超越苹果。
风险提示：苹果或通过并购（如OpenAI）实现AI弯道超车，而亚马逊高资本开支可能压制短期利润。摩根士丹利科技板块主管Claire Wu表示，苹果仍是现金牛，但缺乏第二增长曲线；而亚马逊和Meta的AI投入已进入收获期。
