华尔街的“秋凉”正迅速演变为一场刺骨的“寒潮”。周二，美国股市遭遇连续第四日下挫，标普500与道琼斯指数双双收跌，科技巨头领跌的广泛抛售潮，将主要股指推向技术性修正的边缘。市场恐慌指数随之飙升至数月新高，这场始于估值忧虑与降息预期生变的回调会否演变为更深度的下跌，令年终行情的希望蒙上阴影。
截至周二收盘，标普500指数下跌0.8%，道指下挫1.1%，双双创下8月21日以来最长的连跌纪录。以科技股为主的纳斯达克综合指数也下跌了1.2%，连续两日收低。此轮抛售已将多个主要股指推向“修正”（通常定义为从前期高点下跌至少10%）边缘。道指较近一周前创下的收盘纪录下跌约4.5%，而小型股基准罗素2000指数从高点回落的幅度已超过5%。
尽管近期市场波动，特别是对AI技术泡沫的担忧打压了市场情绪，但今年主要股指仍累计上涨。截至周二，标普500指数年内上涨13%，道指上涨8%，纳斯达克指数涨幅更是达到17%。
本轮下跌呈现普跌态势。数据显示，标普500指数成分股中，已有324只股票较其52周高点下跌至少10%，科技巨头、工业股乃至比特币均纷纷下跌。在市场波动加剧时期，投资者纷纷转向传统防御性板块寻求避险。医疗保健和必需消费品板块表现相对稳健。黄金价格虽从峰值回落，但11月至今仍上涨2.1%。
此轮股市下跌令传统的年末行情蒙上阴影，但一些市场分析师认为，考虑到科技股高企的估值，出现5%的回调实属正常，且在技术上已属迟到。Navellier & Associates董事长兼首席投资官Louis Navellier指出，科技巨头权重过度集中以及AI泡沫担忧放大了此轮修正的杠杆效应。所幸的是，科技股盈利目前仍保持坚挺，不确定性主要围绕生产率何时提升以及利润将从何而来。
Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox指出，科技公司必须投入巨资以满足激增的需求，但这些需求大多尚未转化为利润或生产力，这引发了投资者对投资回报的质疑。她同时强调，人工智能很可能在未来带来经济效益，但投资组合中过度暴露于科技股的投资者需要经受住当前抛售阶段的考验。
Interactive Brokers高级经济学家José Torres指出，一系列因素下华尔街已转向“避险”模式，美联储12月降息预期也生变。根据CME FedWatch工具，周二联邦基金期货交易员预计12月降息的概率仅为48.9%，远低于10月政策会议前的90%。Keeley Gabelli Funds投资组合经理Brian Leonard表示，这种不确定性正促使投资者重新评估头寸并获利了结，而一旦开始获利了结，就会产生雪球效应。
随着市场恐慌指标攀升，投资者焦虑情绪加剧。CNN的“恐惧与贪婪指数”周二降至13，触及4月以来最低水平，反映出“极度恐惧”状态。然而，从逆向投资策略来看，极度的悲观情绪往往预示着股市可能即将反弹。Jefferies股票交易董事总经理Michael Toomey认为，市场短期内可能就会反弹，并由那些现在遭受重创的动量股领涨。
本周，投资者正密切关注可能影响市场走向的重大事件——英伟达（NVDA）的财报。华尔街期待从人工智能领域的领军企业那里获得最新指引，以判断AI热潮是否合理，或是给该领域的热情降温。Torres称，英伟达的业绩更新对于证明或平息该领域的热情至关重要。
市场正屏息以待，寻找下一个明确的方向。
