美国财政部将长期国债回购操作上限从20亿美元提高至40亿美元，目标期限覆盖10年至30年，扩大后的计划从9月9日运行至11月4日。财政部长斯科特·贝森特在CNBC表示，此举部分在于传递信号，表明收益率并未反映基本面。同一日，美国政府债务总额突破40万亿美元。
消息公布后，10年期美国国债收益率先跌后升，周四处于4.70%至4.74%区间，30年期收益率处于5.19%至5.25%区间。长期借贷成本接近2007年以来高位。贝森特否认回购决定与货币政策有关，强调“这与本周宣布的回购决定无关”。
美联储主席凯文·沃什计划周五在杰克逊霍尔研讨会上发言。沃什希望缩减约6.8万亿美元的美联储资产负债表，并对资产购买作为政策工具持怀疑态度。贝森特与沃什同受斯坦利·德鲁肯米勒影响，但两人职位决定了不同约束。财政部的回购操作与美联储的政策取向形成潜在冲突，市场关注沃什是否在讲话中直接回应。
分析师对财政部的解释并不完全接受。Evercore ISI的克里希纳·古哈指出，当投资者看到贝森特试图管理长端收益率，财政部的立场便难以自圆其说。RSM US的约瑟夫·布鲁苏拉斯警告，民粹主义逻辑终将推动央行支持财政目标。PGIM Credit的格雷格·彼得斯对财政部的理由持“非常悲观的看法”。
美联储内部已经出现分歧。7月联邦公开市场委员会以9票对3票维持利率在3.50%至3.75%区间，三位委员主张加息。通胀数据存在两个版本，一为3.7%，一为4.2%，现有材料难以调和。通胀压力尚未消退，此时财政部任何看似管理利率的举动都会招致审视，可能削弱美联储的决心，即使没有直接改变利率决策。
回购计划从9月9日持续至11月4日，期间将公布多份通胀数据。市场将观察财政部是否在实质上承担部分收益率曲线管理职能，以及美联储是否在杰克逊霍尔作出回应。财政与货币之间的边界若变得模糊，投资者可能重新定价长期债券，预期变化本身就会成为新的压力来源。
