据《金融时报》7月31日报道，亚马逊（AMZN）已完成对OpenAI的500亿美元全额投资，持股约5%。随着今年4月27日微软修订合作协议、结束排他条款，亚马逊得以全面入局，云服务巨头间的独家关系正式终结。
投资分步到位。SEC文件显示，亚马逊于第一季度投入150亿美元，第二季度追加137亿美元，6月30日后完成剩余213亿美元出资。这笔投资属于2月27日公布的OpenAI 1100亿美元融资轮，当时OpenAI投前估值达7300亿美元，软银与英伟达各出资300亿美元。股权承诺有效期至2028年底，若触发条件未满足，亚马逊的后续义务将自动解除，但推动剩余35亿美元投资的触发机制在文件中被涂黑隐藏。
亚马逊所求远不止股权回报。2月协议规定，AWS成为OpenAI Frontier模型的独家第三方云分发商，OpenAI承诺使用约2吉瓦的Trainium算力。双方还将原380亿美元云服务合同扩大1000亿美元，为期八年。亚马逊试图将OpenAI的模型训练与推理负载深度整合至AWS，将自研芯片打造成前沿模型基础设施的一部分。OpenAI成为亚马逊云业务的核心客户与标杆展示。
财务上，亚马逊有能力亦存压力。2026年第二季度，AWS营收同比增长37%至422亿美元，总营业利润上升43%至275亿美元。但公司全年资本支出计划达2200亿美元，追踪自由现金流出现76亿美元缺口。在支出高峰期加码50亿美元私人市场投资，战略与资产负债表风险并存。
微软虽放弃独家，却未放弃主导权。修订后协议明确，微软仍是首要云合作伙伴，在自身能支撑时，OpenAI产品优先上线Azure。微软还持有OpenAI模型和产品非排他性许可，有效期至2032年。7月29日财报显示，微软季度营收900亿美元，增长18%，Azure增长43%，自由现金流196亿美元。开放部分合作关系，减轻了微软独自负担算力扩张的财务压力，同时保留商业分发优先权。
后续焦点在IPO触发机制。若OpenAI秘密提交上市文件，亚马逊须在接到通知后四周内或公开S-1后五个工作日内购入全部剩余股份。双方联合打造的Amazon Bedrock状态运行时环境也将于数月内推出。亚马逊用大额支票换来深度绑定与增长想象空间，微软则凭借优先权和长期许可守住核心地位。一笔交易终结了独家时代，也划定了新的竞争边界。
