8月17日，Lahontan Gold Corp.公布内华达州Santa Fe项目更新版NI 43-101资源估算。指示资源为119.5万盎司黄金当量，黄金当量品位0.78克/吨；推断资源为119.0万盎司，黄金当量品位0.61克/吨。公司称整体资源量较此前增长22%。总量增长之外，三个细节更值得关注。
第一，22%增长率的统计口径尚待明确。公司新闻稿同时表示，Santa Fe矿床硫化物与氧化物资源合计较2024年资源估算增长超过26%，Slab-Calvada-York矿床增长超过37%，但整体22%的增幅未能与单一基准清晰对应。技术报告预计于10月1日前提交，届时基线数据与计算范围才有更明确答案。
第二，推断资源占比接近一半。更新后的推断资源为119.0万盎司黄金当量，与指示资源119.5万盎司几乎持平。推断类别地质确定性较低，通常难以直接用于矿山规划。Santa Fe项目资源总量虽大，但接近一半仍停留在更高不确定性的分类中。未来工作能否将这部分资源升级为指示类别，将是判断项目价值的重要变量。
第三，矿坑优化采用较高金属价格假设。本次资源边界以金价每盎司3200美元、银价每盎司40美元、黄金销售成本每盎司29.25美元为参数。较高价格假设可以扩大矿坑内资源规模，但也意味着资源量对价格变化敏感。若未来评估采用更保守的长期价格，资源规模可能出现调整。
此外，Slab-Calvada-York矿床指示氧化物资源为12.8万盎司，推断氧化物资源为9.6万盎司，较2024年增长超过37%，显示项目并非局限于单一核心矿坑，具备多区域扩展潜力。Santa Fe地区1988年至1995年曾产出359,202盎司黄金和702,067盎司白银，历史生产记录提供地质背景，但不能替代当前经济性验证。
后续节点方面，公司目标在2026年内完成更新版初步经济评估，并将首次纳入硫化物开采与加工分析。这一评估将比资源总量增长更能检验项目经济可行性。技术报告和初步经济评估中的回收率、剥采比、氧化物与硫化物处理路径等假设，将是判断资源增长能否转化为开发价值的关键。在PEA落地前，Santa Fe项目更多体现为地质资源扩张，而非经济开发价值确认。
