OpenAI 正寻求在新一轮融资中募集至少 300 亿美元，估值约 1.4 万亿美元，进一步推高这家 ChatGPT 制造商本已惊人的估值，并凸显其推迟公开上市的决心。据 Bloomberg 报道，本轮融资定位为 “过桥轮”（bridge round），旨在以股权融资替代 IPO，为公司在推迟上市计划期间提供资金。OpenAI 方面拒绝置评。目前融资谈判仍处早期阶段，条款仍可能调整。
本轮融资的时间点与估值本身同样耐人寻味。OpenAI 上一轮融资在今年 3 月完成，募集 1220 亿美元，估值约 8520 亿美元；而最新目标将在数月内再上一个台阶。Bloomberg 此前报道称，OpenAI 曾考虑以 1.2 万亿美元估值进行一轮融资，这意味着其目标估值在约两周内继续抬升。对于一家股份未公开交易、没有每日开盘收盘价的私人公司而言，融资本身就是最重要的市场信号。
过桥轮并非常规的大型私募融资，而是在保持公司扩张的同时，为决策争取时间与灵活性，免于新上市公司的短期股价压力。Sam Altman 在接受 Bloomberg TV 采访时表示，公司 “想先站稳脚跟，搞清楚如何以这种新方式运营，并能在不承受新上市公司压力的情况下做出面前的一些决策”，并相信投资者会在 IPO 计划上保持 “耐心”。
若能以有利条款拿到这一大规模过桥轮，OpenAI 实质上延长了跑道，得以规避上市公司所面对的审视节奏与披露义务。Bloomberg 报道指出，新资金正是用于在公司继续推迟上市期间提供资本。
看多逻辑的一部分在于增速。Bloomberg 报道称，OpenAI 年化收入规模在今夏突破 400 亿美元，自 7 月以来增长约 70%，对一家已具相当体量的公司而言实属罕见，也解释了投资者为何愿意在公开市场价格发现之前持续加码。
但需注意，这是一家私人公司，没有与上市同行同节奏的经审计季度业绩。融资仍在早期，标题估值与最终条款之间仍存缺口。投资者购买的并非当前收入，而是 OpenAI 在上市前成为更大平台的可能性，以及用于产品、商业化与治理决策的时间。问题在于：市场还会为这种 “延迟” 给出多高的私募溢价。
