麦当劳（MCD）10月22日上涨2.59%。尽管当日反弹，该股2026年以来累计下跌近20%，较历史高点回落约28%。本轮股价承压来自多重叠加因素。消费者客流下滑，单店经济更趋艰难，连续提价削弱品牌性价比，GLP-1等减肥药还可能成为压制需求的长期变量。食品价格通胀与K型经济同步挤压核心客群，迫使这一群体收紧开支。
基本面层面，二季度全球同店销售同比增长1.3%，增长主要由更高客单价驱动，客流趋势并不有利；经汇率调整后，每股收益同比增长约5%。美国市场同店销售仅同比增长0.8%，营收增长4%至71亿美元，仍低于分析师预期。
持续抛售把远期市盈率压至约19倍，与标普500大体持平，处于历史偏低位置；股息率升至约3%，远期口径接近3.2%，派息覆盖良好。上月宣布上调股息后，麦当劳连续50年提高派息，跻身股息王行列，全市场仅59家公司保持同等长度的连续加息纪录，季度股息近期提至每股1.93美元。
盈利预测方面，分析师预计公司2026年营收增长4.7%，2027年放缓至2.9%；2026年每股盈利12.88美元，2027年增至13.78美元，增幅约6.7%，2028年进一步升至14.47美元，再增约5%，盈利水平足以覆盖季度股息。
多方认为，当前挑战并非永久状态，管理层应对相当积极，股价底部大致对应商业周期低点，叠加连续50年上调股息的分红血统，对多数追求收入增长的投资组合是稳健补充。谨慎观点则指出，公司利润仍在承压，近期逆风或延续，标普500内并不缺少盈利增长与估值更具吸引力的标的，耐心投资者或许能以更大折价买入；收益率超过5%的长期美债构成替代选项，虽无价格升值潜力，但收益稳定。公司或还需数个季度，才能识别并解决导致美国消费者减少到店的公司层面问题。
整体看，估值回落与分红提升提供了一定安全垫，客流修复与增长放缓仍待验证，是否抄底取决于投资者在稳定收益与周期修复之间的权衡。
