CoreWeave (CRWV)正面临市场对其债务水平的强烈质疑，部分债券处于深度困境区间，收益率超过15%。骏利亨德森多板块与企业信用全球主管John Lloyd却认为，这家企业能够扛过本轮压力，他判断本轮债券和股票同步下跌存在反应过度的成分。Lloyd管理的多板块收益基金持有CoreWeave2031年到期、票面利率9.75%的债券，该债券当前到期收益率达到15.97%，对比4月发行时涨幅超七成。在他看来，除融资成本走高外，基本面并未出现足以支撑这一轮暴跌的重大变化，企业仍有调整融资方式的空间。
CoreWeave为布局数据中心背负高额债务，总债务规模约516亿美元，其中票据、债券和贷款合计约350亿美元。市场集中担忧企业能否持续获得数据中心建设资金，以及后续融资成本的上升幅度。公司股价一周内下跌两成，五年期信用违约互换利差为1085个基点，周环比上涨14%，千点以上的利差通常代表信用风险亮起警报。虽然股价在周二小幅上涨约2%，此前多日持续走弱并触及52周低点，但债券收益率与利差依旧维持高位。企业杠杆水平显著抬升，债务权益比达到702%，远高于一年前的290%。按照市场一致预期，公司今年资本支出约364亿美元，EBITDA为75亿美元；明年营收、EBITDA有望增长，但资本支出将进一步走高，企业大概率需要继续通过发股或者举债完成项目投入。
另外，Ark Invest创始人凯茜·伍德在新交易周开端仅开展少量操作，周一增持CoreWeave、Scribe Therapeutics（SCTX）和Freenome（FRNM）三家公司股份。CoreWeave的股价近一年已经腰斩，近一个月跌幅达到28%，是近期回调明显的AI概念股之一，背后是市场对前期偏高估值的重新定价。这家算力服务商起源于加密货币挖矿业务，在原有业务遇阻后转向AI赛道，现已成为AI算力中心的重要供应商。公司营收增速亮眼，最近季度收入大涨113%，连续两个季度保持加速增长，不过盈利进度不及预期，分析师预计企业调整后盈利要等到2028年，财报口径盈利更要推迟至2029年，且过去三个季度中有两次亏损规模超出分析师预估。利率上行持续压制企业估值，高负债推高利息负担，下游客户融资难度同步上升，伍德增持之后，抛售行情并未停止，股价在周二再度刷新52周低点。
