Atlantic Nickel 与母公司 Appian Capital Advisory Ltd 近日公布，位于巴西巴伊亚州的 Santa Rita 镍硫化矿 8 月产量与冶金回收率双双创下历史新高，为 2019 年 Appian 接手重启运营以来的最强单月表现。
数据显示，Santa Rita 8 月生产镍精矿 12,464 吨，冶金回收率达 86.72%。这一成绩建立在上半年稳健经营基础之上，而非孤立脉冲。2026 年上半年，Atlantic Nickel 实现调整后 EBITDA $6650万，处理矿石量 3.39 Mt；精矿镍品位介于 12.5% 至 13.4% 之间，并伴生铜、铂族金属（PGMs）、钴等副产品。副产品结构对 Santa Rita 的经济性形成支撑，也是其维持行业第一四分位定位的重要变量。
成本端同样处于行业前列。矿山上半年平均 C1 成本为 $3.10/lb，公司称这一水平使其稳居全球镍矿运营第一四分位。在加工性能、矿石品位与物流成本高度敏感的镍行业，回收率提升的同时单位成本保持相对紧凑，被视为运营质量的关键参照。
回收率 86.72% 的意义在于，它衡量的是加工环节从矿石中实际捕获的镍比例。更高的回收率意味着同等给矿量下可产出更多可销售精矿，从而在不增加开采吨位的前提下改善收入与利润空间。Santa Rita 该指标的创纪录，反映出选厂与矿体管理正处于有效状态。
但单月数据不足以定义一座矿山。更值得跟踪的是处理量、品位、回收率与成本四个维度是否形成可重复趋势。上半年数据指向经营运转良好，而 8 月数字的可持续性仍将取决于矿石配矿顺序、选厂表现以及地下项目推进节奏。
真正的战略主线是 Santa Rita 由露天转地下的转型。Appian 方面表示，地下开采预计可将矿山寿命延长至 30 年以上，并支撑约每年 30,000 吨镍当量的年产量，同时维持有竞争力的成本结构。公司已于 2024 年完成预可行性研究（PFS），目前正推进最终可行性研究（DFS）；与此同时，地下前期工程已开工 ——South Portal 首爆于 2026 年 3 月完成，迄今已掘进隧道超过 600 米。
商业兑现方面，Atlantic Nickel 上半年向加拿大、芬兰和中国客户发运镍精矿 49,717 吨，显示生产成果已转化为实际销售。安全指标上，过去 12 个月损工伤害频率（LTIFR）为 0.63；上半年完成 4,079 次 Visible Felt Leadership 行为，以及 54,300 工时的安全、健康与环保培训。地下转采阶段运营复杂度高于露天开采，安全文化被管理层视为维持连续性的重要基础。
Appian Capital 巴西国家经理 Milson Mundim 表示，这些成绩体现了公司运营模式的强度与价值创造的纪律性，并承诺在地下转型过程中持续改进。
下一步的关键节点是地下扩建项目 DFS 的完成，其将明确资本需求、产量曲线与进度假设。在此之前，8 月的创纪录表现更宜被解读为现有运营足以支撑转型的佐证，而非地下计划已被去风险的确认。
