加拿大再次抢跑美联储大幅加息,市场如何回应?

加拿大加息
发布于: 4月 13, 2022
编辑: Wendy Zhang

在地理位置、政治经济体制等各个层面上都与美国无限链接的小弟,加拿大与美国一样忍受着有史以来最为严重的通胀冲击。加拿大央行已经率先开始更为强力的紧缩货币政策。

继上个月开启加息周期,将基准利率从0.25%上调至0.5%一个月后,加拿大央行公布再次加息,将基准利率升至1%,也成为七国集团中首个加息50个基点的央行。而加拿大央行上次加息50个基点还是在2000年5月,间隔将近22年。

加拿大央行同时宣布,将于4月25日起开始实行量化紧缩(QT)政策,停止购买政府债券,这些举措代表了加拿大央行有史以来最有力的紧缩政策之一。

美联储鹰派可期

相比全球资本都在关注的美联储,加拿大的率先行动看起来似乎没那么重要。

但是,因为加拿大情况与美国非常接近,央行的政策路径也必须与美联储保持高度一致。此次行动意味着,在未来两次会议上,美联储将进一步加息约75个基点。也就是说,美联储在5月会议或者在之后的6月份会议上会有一次加息50个基点。

当然,市场预期加拿大央行随后还将进行一系列加息,明年这个时候政策利率将升至3%。

加拿大央行与美联储的“鹰”有着非常强烈的现实压力,美国3月份的通胀率已经涨到8.5%,创下自1982年8月以来的最高值。加拿大的通胀率也高达5.7%,超出了央行在1月份预测的5.1%。而食品与能源的快速上涨都首当其冲,直接影响到两国民众的民生问题。

当然,从两国目前的经济走势来看,还是有不断加息的底气,美国本土的就业市场和消费需求都非常强劲。加拿大央行也表示,本国就业市场表现良好,劳动力市场供不应求,工资增长已经回到疫情爆发前的速度,并且还在上升,企业都表示招人更难了。同时,消费者支出也在增加。

总之在零售、建筑和金融等行业的带动下,加拿大2022年经济增长或仍有不俗表现。央行预测,加拿大经济今年将增长4.25%,然后在2023年放缓至3.25%,2024年放缓至2.25%。

整体来看,美加两国经济增长都非常强劲,不过美国的通胀水平高于加拿大,在失业率方面加拿大高于美国。另外一点本质的不同,美元是世界货币,有全球市场帮忙吸收,而加元没有这个便利条件。同理,美国国债和加拿大国债也不是一个量级,加拿大央行停止购买政府债券的影响更为严重。

更确切点说,加拿大并没有美国收割世界的能力,所以只能依赖加息回收早前多发的货币,在这一过程中,经济肯定会有更明显的阵痛。

当然加拿大也有优于美国的地方,社会保障完善,从政坛到民间的普通百姓,并没有表现出严重的社会割裂。而且,当前油价以及整个大宗商品市场的上涨,也有助于加拿大经济的发展。 

对加拿大房市影响恐怕超出股市

事实上,在疫情之初美国和加拿大同时进行量化宽松时,加拿大央行的印钞速度甚至远超美联储。

另外,对加拿大市场最不利的一点在于,在某种程度上,房地产相关产业正在绑架加拿大经济,加拿大房地产及其相关行业增长强劲,30年来首次超过正常的企业经营投资,民间负债水持续上升,住房市场活动异常高,这并不是一个健康的现象。

而早前就有研究机构提出,加拿大央行的加息步伐会因为经济对房地产市场的依赖而受到限制,“加拿大经济复苏更普遍地依赖于住宅投资,显然对加息更为敏感”。目前来看,在高企的通货膨胀及美联储决意加息的压力之下,加拿大央行率先开始行动了。

央行也表示,预计2022年、2023年住房市场的放缓将拖累整体经济发展。2023年GDP增长预期从早前的3.5%降至3.2%,2024年GDP增长2.2%。不过,大量新移民的涌入、以及由此导致的住房供应紧张仍将为加拿大房市提供一定的支撑。

当然,还一个利好加拿大的因素在于,尽管加元与油价之间的正相关联系已经减弱,此次乌克兰危机推动了市场对避险美元的需求,加元也未像往常一样从油价飙升中受益。但是,作为主要能源供应国,能源价格的飙升会使得加拿大在未来的能源出口中获得更多收益。

由此来看,加拿大此次大步伐加息及未来的加息预期,对房地产市场可能会产生较为大的影响,但对当前的股票市场影响更为有限。

同时,加拿大股市中资源股与周期股占比较多,走势相对美国一项较为平稳,当前受益于大宗商品的持续走高,成为此波通货膨胀的受益者,此次受加息影响不会太大。

而一度高歌猛进的科技股已经随美股一起经历了崩盘式下滑,此次在疫情中异军突起的Shopify(NYSE:SHOP)就是一个典型的例子,该公司股价较高点下跌已经腰斩有余,此时不适合再度做空。

艾威投资管理公司合伙人兼投资组合经理Bryden Teich就表示,随着科技股的快速下跌,投资者应该开始建仓高质量的科技公司。

Star Navigation Systems Group Ltd. (CSE: SNA) 是一家飞行科学公司,为商业航空公司、公务机、直升机、军事和国防部门提供智能机队管理系统和健康监测解决方案。他们的产品获得了加拿大交通部颁发的补充型号证书 (Transport Canada Supplemental Type Certificates),可以安装在任何类型的民用和商用飞机上。从制造角度来看,他们的产品通过了RTCA标准DO-160和DO-178的认证。他们也是一家提供军事和国防改装解决方案的管制物品(”CGR”)公司,他们的MedEvac项目在医疗后送/运输期间提供医疗和病人监测。

加拿大能源股也将受益于这一轮大宗商品的走高,比如Foothills Exploration, Inc. (OTC: FTXP) 是一家油气勘探和开发公司,致力于满足当今和未来的能源需求。公司的战略是通过两个核心举措建立一个平衡的资产组合。第一个举措是产生高影响力的石油和天然气勘探项目,以满足当前的能源需求。第二项是通过其新能源风险投资部门投资于氢能和地热能项目,以实现低碳的未来,确定公司能够为可行的、现实的和平衡的未来能源组合作出贡献的领域。

另外鉴于美加强劲的消费需求,对消费品股票有信心的投资者可以关注这只:Forbidden Spirits Distilling Corp. (TSXV: VDKA),这是一家快速成长的精酿酿酒厂,总部设在卑诗省基洛纳市,在多交所创业板上市,股票代码为VDKA。VDKA当前市价比RTO/IPO价格每股$0.30大幅折价,公司资金充足,2021年12月刚刚完成募资$360万。公司正在开始执行增长和扩张计划,已经宣布在中国大陆、香港和澳门达成了分销协议;并达成了阿姆斯特丹和柏林的仓库和分销协议,并已经提交意向书,准备收购Niagara Falls Craft Distillers的所有股权。

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