加股大幅超越美股,美元败落并非危言耸听

美元败落
发布于: 4月 1, 2022
编辑: Wendy Zhang

2022年开盘以来,多伦多证券交易所(TSX)走势已经高出美国标普500指数8个百分点以上。13年来首次,加拿大股市在悄无声息间大幅超越美股,分析人士认为,由于大宗商品表现依然强劲,这一趋势仍将继续保持。

近来国际风云变幻,加拿大股票市场超越美股,也从侧面证实了未来美元的主导地位恐怕难保。

加拿大股市13年来首次反超美股

掩盖在美国老大哥的风头之下,加拿大市场往往被投资者忽略。

加美两国市场高度联系,早年间,加拿大股票走势通常紧跟美股。但过去十多年,美股飙升,加国却表现得不温不火,两个市场间的回报率差距开始加大。

两大市场渐行渐远的主要原因在于两国股市的构成不同,美国股市以信息技术为代表的高科技公司较多,而加拿大股市仍以传统的金融、能源、原材料等产业占主导,而过去十多年这波大牛市由科技股引导,能源和原材料行业是表现最差的两个板块。

但是,自2021年中期,情况开始发生变化。先是成长型科技股因估值过高被抛售,通货膨胀严重实物资产被追捧,接下来的俄乌冲突进一步引发了资本对石油和避险资产的热情,能源和材料股飙升,将自然资源密集的多伦多证券交易所指数推升至新高。

多伦多证券交易所(TSX)上市公司中,金融股占比36%,能源股占14%,材料股占11%,整体来看,周期股占到近70%的高位。

其中加拿大自然资源有限公司(TSX:CNQ)和电气石石油公司(TSX:TOU)等大幅上涨,涨幅超过了40%;大型矿业公司带领材料股上涨20%,而银行则受益于利率上升利润前景攀升。这3大类公司占到多伦多交易所综合指数的一半。

同时,投资者还有另一个坚定看涨加拿大股市的理由:今年加拿大公司的平均每股收益预计将增长33%,而美国公司的平均每股收益为20%。

两相对比,加拿大公司的估值比美国依然低很多:多伦多证券交易所的公司交易价格低于近5年均值,市盈率为13.9,而美国股市尽管经过了一轮大跌,标普500指数公司的市盈率仍然高于5年平均水平,达到19.4倍。

市场已经转向价值投资,”加拿大帝国商业银行投资组合策略主管Ian de Verteuil表示, “无论以任何标准衡量,多伦多交易所看起来都比标准普尔500指数便宜。”

虽然大宗商品价格下跌可能会影响投资者情绪,但更重要的是公司如何分配资本。de Verteuil 认为,“即使原油价格下降到每桶80美元的位置,加拿大能源公司仍然可以赚很多钱”。

更为重要的一点,有迹象表明,在此次大宗商品价格上涨潮中,能源公司坚持为股东派息,并进行公司股票回购,这为股价下一步的稳步增长打下了坚实的基础。

美元资产被抛、地位下跌

资本是追涨的,在可预期的未来,加股走势很大可能仍将超越美股。事实上,在通货膨胀持续高企的情况之下,抛售美元资产已经成为不少机构的选择,而且美元在国际贸易及国际储备中的主导地位也正在快速下滑。

国际货币基金组织首席经济学家吉塔• 戈皮纳特指出,在过去20年里,随着其他贸易货币的出现,美元在国际储备中的份额已从70%下降到60%,达到25年低位区间,去美元化提速明显。此次俄乌冲突,进一步加快了这一进程。

戈皮纳特在采访中表示,西方国家对俄罗斯实施了范围广泛的制裁措施,其中包括对俄罗斯央行的限制等等,可能会鼓励“基于不同国家集团之间的、贸易的小型货币集团(small currency blocs)”的出现。

印度媒体早前披露,莫迪政府已经批准了俄方的一项提议,探索“卢比卢布兑换机制”:双方可将欠对方的卢比和卢布存入当地银行,在中立账户进行兑换。若这一机制成功推行,印度出口商即可在西方实施国际金融制裁的背景下,继续与俄罗斯展开业务,购买俄罗斯的能源和其他商品。

而基于欧洲各国对俄罗斯能源的依赖,卢布也正在悄然走出低谷。就此,戈皮纳特表示,虽然美元仍然是主要的全球货币,但在一定程度上,所谓全球货币的“碎片化”(fragmentation)是很有可能的。

“我们已经看到了这一点,一些国家正在重新商定他们贸易往来的结算货币。”虽然短期内不会有美元的取代品出现,但是货币多元化的趋势已经成为事实,相对来讲就意味着美元的主导地位正在弱化。

从巴菲特公司逆势上涨,到加拿大股市大幅超越美国标普500指数,意味着价值股正在回归,持有实物资产且估值较低的公司更值得投资者关注。

Foothills Exploration Inc. (OTC: FTXP)是一家油气勘探和开发公司,致力于满足当今和未来的能源需求。公司的战略是通过两个核心举措建立一个平衡的资产组合。第一个举措是产生高影响力的石油和天然气勘探项目,以满足当前的能源需求。第二项是通过其新能源风险投资部门投资于氢能和地热能项目,以实现低碳的未来,确定公司能够为可行的、现实的和平衡的未来能源组合作出贡献的领域。

Dynacor Gold Mines Inc (TSX:DNG) 是一家金矿加工企业,通过将矿石中的黄金提炼出来获得收入,具有风险低收入稳定的特征。公司从秘鲁政府注册的400多家黄金矿厂处收取矿石,将这些矿石运到新的现代化工厂,将矿石加工为黄金,再将成品黄金出售给公司的战略合作伙伴。

Golden Tag Resources Ltd. (TSXV:GOG)是一家初级勘探公司,专注于高品位的银矿床勘探。公司目前拥有位于墨西哥杜兰戈州的San Diego项目区100%的权益,以及2%的净融炼所得权益金(NSR)。公司没有任何债务,手持现金约为$900万。

Newrange Gold Corp. (TSXV: NRG)(新域黄金)2016年7月通过收购内华达州高品位的Pamlico黄金项目进入美国市场,并将在未来几年对该项目进行重点勘探。Newrange Gold拥有经验丰富而且非常有成就的管理团队以及优质的矿产项目,致力于为股东创造长期、可持续的价值。

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