周一说市场: 不确定之下的矿业投资新机遇

本周市场您需要知道什么才能成功？

[周一说市场]是由我们尊敬的作家Wendy Zhang撰写的新专栏，旨在帮助我们的读者了解上周投资者们都在谈论的主要话题，以及将在未来一周影响市场的关键市场事件。 每周一早上密切关注NAI500，以保持在市场上的领先地位。

尽管A股的小阳春一扫2018年一路向下的阴霾，然而放下A股K线图四望，除了宽松货币政策与早前超悲观预期下的过度下跌之外，尚没有更为坚实的经济增长基础。

精选投资机会

Regulus Resources Inc (TSXV:REG)

位于矿业大国秘鲁的新兴铜金发现区：正在勘探100%拥有、位于秘鲁北部AntaKori铜金项目的加拿大勘探公司，拥有久经考验的战略和优质合作伙伴, 能够为股东创造价值。

波音737max8的坠毁，对逝者是无可挽回的生命悲剧，同时目前传出的种种消息显示，悲剧来源于资本与技术共同作用之下对自然对生命的漠视；而新西兰刚刚发生的恐怖袭击事件又一次挑战了人类的底线。

一切政治均植于经济，一切经济都是政治，而市场则是全球政治经济最为忠实的晴雨表。天下大事，分久必合，合久必分；对应市场，则是，涨出来的风险，跌出来的机会。世界关系变革之际，也是风险与机会聚集之时。

波动成2019市场关键词

2018年底的极度悲观情绪反而成为2019年市场乐观的最大理由。一方面，一切都没有预期的那么差，市场早前对所有的潜在利空均过度反映，而今进入恢复性上涨；另一方面，为应对悲观的经济增长预期，各国央行均改变货币紧缩思路，全球又一次进入宽松时代。这一切使得2019年获取开门红。

然而，影响全球经济增长的因素依然没有根本性改观，中美贸易谈判虽屡屡传出好消息，但始终未能落实。特朗普的所有政策均指向美国优先，逆全球化趋势对全球经济来讲是最大利空。与此同时，科技进步带来的负面效应正在全面发酵，原本一路高歌的科技公司均遭遇道德伦理危机，寄希望于寻找新的突破。

魔幻的现实使得高波动成为2019年市场的关键词，大涨大跌之下，冒进与避险并列成为影响市场的两大情绪，进一步加剧了波动的幅度。

左科技、右资源，经济中的政治

人类史本质是一部资源争夺史。通常来讲，人类社会发展的三大类资源包括自然资源、社会经济资源、技术资源。在不同阶段，这三大资源的重要程度处于此消彼长的态势中。过去10年，新兴的科技成为经济发展的主要力量，带动了上一轮的资本升值。

随着经济增长的放缓，近两年，因人口老龄化、少子化导致由移民到种族矛盾乃至于恐怖袭击等一系列极端事件，使得人口资源成为重要议题。而作为传统经济的血脉——自然资源也在相对沉默中迎来新的增长周期（图1）。

2012年以来，受全球经济危机和中国经济转型升级影响，矿产资源供应出现过剩，全球矿产价格开始出现下降，2015年底2016年初，降至近10年来的低谷，全球矿业深陷其中，大量矿业公司濒临破产，不得不出售旗下的优质矿山或者出售股份。

之后，受世界经济缓慢复苏、以及中国去产能和史上最严厉的环保政策的影响，全球矿产资源从供大于求逐步转变为供需平衡，矿产品价格开始缓慢回升。2017年全球矿业公司迎来久违的业绩爆发。不过到2018年下半年，受到贸易战升级的影响，世界经济强劲复苏的势头戛然而止，国际矿产品价格由快速回升转为大幅下跌，全球矿业资本市场受挫。

图1：CRB指数过去十年走势

不过，长期来看，矿产品依然处于回升周期，发达国家正放松矿产资源政策，而新兴发展中国家对矿产资源开发收益的诉求也正在提高。那些嗅觉敏锐的投资人在2015、2016年低潮期收购的资源，正在焕发新生。

2019年3月3日至6日，加拿大勘探与开发者协会(PDAC)年会在多伦多举行。PDAC年会自1932年首次举办，今年已经是第87届，是公认的具有全球影响力的、规模最大的矿业盛会。参加本次会议的有来自超过130个国家的矿业高管、地质师、勘探者、投资者、分析师、学生和政府官员，加拿大总理贾斯汀.特鲁多也参加了本次会议。

PDAC总裁Glenn Mullan表示，他连续参加了44届PDAC年会，但今年参展商以及与会者的热情非常高涨。尽管矿产勘探和开采行业仍面临各种经济压力和不确定性，但整个行业已经回暖，信心也开始恢复。

加拿大多伦多股票市场是全球初级矿业企业上市聚集地，为全球初级矿业企业搭建了融资平台，而这些股票的走势与矿产品价格走势一致，目前来看正处于企稳回升的态势（图2）。

图2：S&P/TSX Global Mining指数过去十年走势