美股牛市内部割裂,成长科技股遭腰斩已进入熊市

熊市
发布于: 12月 8, 2021
编辑: Wendy Zhang

2021年即将过去,美国股市继续一骑绝尘,领跑全球。

如果回头翻看本年度财经新闻的话,“崩盘”和“创新高”很可能并列成为高频词,使得这个不平凡的年度更具幽默感。

简单一点,很可能得出这样结论,美股在一片崩盘预测声中不断创出新高。但事实上,这种说法还是太为简单。如果细观市场结构的话,就会发现更有意思的现象。

事实上,美国股指在几大科技巨头的带动下不断创新高的同时,2020年大涨过的很多中小市值科技股已经“崩盘”。相当数量的公司股价出现长时间持续暴跌,高位腰斩的不在少数。

巨头抱团上涨之下的熊市

通常来讲,大家习惯于将股票分为成长股、价值股和周期股,而科技股往往都被列为成长股行列。

2020年3月以来的美股大行情可谓是随美联储放水迎来的成长股盛筵,科技股波澜壮阔的大行情让持有的投资者收获满满,二线明星科技成长股更超过一先科技巨头们。

因此,2020年市场的最大赢家非“木头姐”Cathie Wood莫属。其掌管的基金创新ETF ARK(ARCA:ARKK)重仓科技成长股业绩持续走高,年内大涨150%,一度被媒体称为女股神,成为众人抄作业的对象。

然而,风水轮流转。

进入2021年,尽管美股延续大牛市的上升走势,但市场结构与2020年完全不同。

年初,美股科技股就开始有走软趋势,经济复苏带动下,传统价值股与周期股一度领涨。不过随后,大型科技股受公司业绩暴涨驱动,继续成为主要上涨动力,而中小科技成长股却开启了一路走低的行情,率先进入技术性熊市。

到2021年中期,科技股内部的割裂走势更加明显。

一方面,大型科技股出现逼空式上涨,同时带动指数不断走高,而成长股却迎来大幅度的暴跌,其中不乏在2020年大放异彩的明星股,如Zillow、Roku、Pinterest、Zoom、Schrodinger等。

当然,木头姐的“方舟”基金也在快速下沉中,成为市场做空的主要目标。

究其原因也很简单,美联储的一言一行一直是美股前进道路上最主要的指向标。在大放水的时代,为了抓住未来的股票龙头,资本自然蜂拥进入新兴科技股,其中包括不少尚未盈利、商业模式尚未被市场验证的公司。

而进入2021年,高通胀及对货币政策的紧缩预期成为影响股票走势的最大前提,对利率行情的敏感使得科技股出现分化,当下业绩保持高涨的科技巨头们受到资本青睐,保持快速上涨的走势。

俗话说,“打不过你,我就加入你”。当股票走势出现明显分化之后,资本出于避险需求,更抱团买入这些大型科技企业股票,进一步推动了股价的上涨。

小股票率先入熊未必是坏事

我们一直在说,投资投的是未来,买入股票赚取的是企业未来业绩的增长。

在乐观的市场环境下,尤其是科创板块总是不断有牛股涌现的情况下,投资者会买入尚未盈利但有高增长预期的成长股,以期获得超额回报。

但在某个新兴产业已经渗透至各个方面,成为大众都认知的传统行业后,竞争格局已经稳定,这时候出现货币紧缩预期,资金自然会流入确定性更高的大型企业。

正如高盛策略师David Kostin近期的一份报告中所提的:“成长股的加速下跌,主要是加息节奏可能加快带来的阶段性抛压较大。尽管许多高增长的公司,长期前景乐观,但公司当下的估值依赖于长期的未来现金流,因此在现金流折现模型下,公司的股价更容易受利率波动影响。”

不可否认,大型投行的研究报告确实有一定的参考价值,但事实上往往前瞻性不足,反而带有滞后性。

尽管站在目前市场来看,几家巨头企业依然代表着人类科技的最高水平,但是科技产业的发展本身就是一个不断创新不断颠覆的过程,变动的速度往往会超过大多数人的预期。

这些年市场熟知的五大巨头FAANG(Facebook,Apple, Amazon, Netflix,Alphabet)也正变身为六大MAMATA (Microsoft, Apple, Meta, Amazon, Tesla, Alphabet)。

这个变身除了有市值波动,更有Facebook的自我革命,这背后是科技巨头企业的被颠覆焦虑。虽然,保留焦虑感、能够自我革命说明了这些企业的优秀,但更说明了巨头存在被颠覆的可能。

万事皆周期,巨头企业股票不断创新高、而成长股暴跌的态势也只是周期轮动中的一个时点。未来,还是要着眼于未来。

率先入熊市的中小科技股票经过一轮估值下跌之后,如果技术或商业模式获得验证,步入盈利阶段,那么更具投资性。

Extreme Vehicle Battery Technologies Corp. (CSE: ACDC)拥有颠覆性电池管理系统(BMS)的领先区块链和电池技术,满足电动汽车(EV)和能源存储解决方案(ESS)市场对可扩展、智能解决方案的增长需求。公司最新宣布将与Daymak International公司合作,推出IoniX Pro Trilogy Vision电动车系列产品。

TraceSafe Inc. (CSE:TSF)通过先进的低功耗蓝牙信标和企业云管理,提供一整套实时位置管理服务和联系人追踪解决方案,既能确保用户隐私,又能确保全面的管理控制。TraceSafe的专利解决方案已经在世界各地与政府及其他企业部门合作部署。

Brascan Gold Inc. (CSE:BRAS) 是一家黄金勘探公司,拥有获得Vulcan项目区和Middle Arm Fault项目区权益的期权。Vulcan项目区位于卑诗省东南部Fort Steele矿区内。Middle Arm Fault项目区位于纽芬兰省Baie Verte镇以南30公里处。

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