爆炒過後,大麻股 Canopy Growth的合理股價是多少?

大麻股
發佈于: March 14, 2019
編輯: Rebecca Hung

最近幾周,大麻股Canopy Growth Corporation(CGC)(TSX: WEED)的表現波瀾不驚,股價一直穩定在$60附近。不過,該股此前的β係數一度超過4,並且股價今年以來上漲約54%,但多數漲幅都鎖定在1月30日之前。從那天起,該股開始在$6的價格區間內波動。

這一現象或許說明投機者已經喪失對該股的興趣,目前仍未離場的多數都是長線投資者。如果是這種情況,此前純粹依靠概念進行炒作的Canopy目前應適用於常規的價格和估值計算方法。

為了確定Canopy當下的合理股價,我們首先應當分析該公司的基本面。

公司估值

Canopy歷史上一直是一隻高價股,市銷率曾高達200倍,目前雖然降至136倍(按照最近12個月的銷售額進行計算),但仍處於非常高的水平。與此同時,公司仍然處於虧損狀態。但如果按照最近一季度的基本每股收益($0.22)計算,該股市盈率約為272倍。然而,市盈率一般都根據12個月的數據或預期數據進行計算,因此上述市盈率並不符合傳統的估值標準。

簡單來說,Canopy的股價相較其銷售額和盈利都非常昂貴。不過,如果把該公司的增長也考慮在內,估值過高的判斷或許又不成立了。

增長潛力

眾所周知,高市盈率並不一定意味著估值過高。如果公司的業績增速高,市盈率相應也會高並具備基本面的支撐。亞馬遜Amazon.com(NASDAQ: AMZN)就是一個極好的例子,該股市盈率曾一度運行在100上方,但股票的回報率完全不受影響。

到目前為止,Canopy的業績增速甚至要比亞馬遜的全盛時期還要高,其中銷售額同比上升280%,利潤上升4000%。在如此高增長業績的支撐下,高市盈率就顯得無關緊要了。與此同時,Canopy最近季度的盈利來自於公允價值變動而非營業層面,該公司的營業利潤仍是負的$7800萬。因此,該公司的盈利能力是否在不斷提升還要打上一個大大的問號。

分析師的目標價

評估公允股價的最後一個因素是分析師的目標價。全球最大的幾家銀行以及共同基金都要依賴分析師的評級作為他們投資決策的指導,因此這些數字還是值得信賴的。

根據《華爾街日報》的數據,Canopy股票的分析師目標價中值為$72,最高和最低價分別為$100和$15。相較中值,該股股價仍有很大的上漲空間,因此目前看上去仍是不錯的買入時機。不過有必要提醒投資者的是,該股波動非常劇烈,股價走勢也往往超出分析師的預期。

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