曾經的明星股加拿大鵝股價一天暴跌30%,中國不背鍋

5月29日,加拿大鵝(GOOS.US)發布2019財年年報及第4財季度季報。股價開啟了懸崖跳水式暴跌,跌幅超過30%,市值蒸發超過16億美金,創上市以來最大單日跌幅。倒回短短半年前,加拿大鵝股票如日中天,最高曾突破92加幣,距今市值暴跌近50%。

正值中美貿易關係進入冰點、加拿大不幸躺槍的節骨點,加拿大鵝這一公司名中自帶國家的“國民品牌”大跌,很多解讀自然指向中國因素,畢竟中國國民的買買買撐著各大品牌的半邊天,而近三年冬天北京街頭跑滿加拿大鵝也成為社會熱點話題。

但此次,這只加拿大鵝真的是被中國“殺死”了?大錯特錯!

中國市場是加拿大鵝的最大亮點

加拿大鵝儘管成立於1957 年,但近幾年才開始風生水起,在好萊塢影星帶動及社交媒體的發酵下,成為人們追逐的時尚品牌,最早一直以北美為主要市場,連續多年在加拿大本土和北美都保持著超高的增長率。

2017年2月公司上市之後,開始加大全球拓展的步伐。加拿大鵝一直以加拿大、美國、世界其他地區劃分其收入,三駕齊驅,共同鑄成加拿大鵝連續多年超過40%的超高年化增長率。

單位:

百萬加幣

201420152016201720182019
加拿大72.575.795.2155.1228.8293.2
美國33.657103.4131.9184.2250.8
其他國家4685.792.2116.8178.2286.5
總收入152.1218.4290.8403.8591.2830.5

 

在“其他國家”一欄中,中國市場一直是公司推進的重點。 2018年5月,加拿大鵝正式宣布大中華區計劃;9月,進駐天貓線上商城;10月,在香港IFC開設精品店;12月,北京旗艦店在中加關係尷尬的狀態下非常低調地開幕,但仍受到消費者的排隊追捧。

此次,加拿大鵝公佈的2019財年最新年報顯示,來自加拿大本土的銷售收入增長28.2%,在美國的銷售收入增長36.3%,而在“其他國家”增長高達60.5%。而且,在公司歷史上首次,來自其他國家的收入幾乎與加拿大本土收入持平。從公司上一財年的戰略佈局來看,“其他國家”中,中國市場首當其衝,成為大鵝收入保持超高增長的主要動力。

高估值+高成長帶來的高波動

那這份看上去還算不錯的年報為何導致股價大幅跳水呢?看看過去幾年公司股價的特點則一目了然:高成長+高估值,而這兩高意味著股價高波動的必然性。

與普通服裝公司及奢侈品公司的股票不同,加拿大鵝的公司股票完全符合成長股特性,超高的成長性支撐著股票的高估值。 2014財年以來,加拿大鵝收入複合增速達到驚人的40%,這一數字在發達國家傳統產業屬於不可想像的高,甚至可以媲美科技股。

我們都知道,當一家成長股的增速開始下滑時,就意味著無法支撐其高估值,股價會在短期內大幅下滑。再看加拿大鵝發布的2019年第四財季季報,截至3月31日的第四財季,公司營收同比增長25%至1.562億加元,低於分析師預期的1.589億加元。這不僅是其2017年3月上市以來首次出現營收不及預期的情況,25%的增速也是上市以來最低。

更為可怕的是,財報中,加拿大鵝預計在未來三年裡,營收增速將大幅放緩至20%左右,這不僅較過去超40%的增速出現腰斬,也低於分析師普遍預期的26%。這些數字對於成長股的打擊是致命的。同時,加拿大鵝還表示,由於將要加大在中國的投資,同時還有新開門店等動作,預計當前財季將會出現較大幅度的虧損。

總而言之,第四季的財報表現不佳,以及新一季預期下跌和全年的謹慎預期等各方面原因,導致加拿大鵝當日的股價暴跌,資本市場正為加拿大鵝的成長性感到擔憂。

儘管此次大跌中國市場不背鍋,但未來,加拿大鵝的走勢依然要看公司在中國地區的銷售增長情況。經過幾年的超高速增長後,加拿大鵝在本土的銷售只可能走向穩定,必須尋求在新興地區的增長點。與其他奢侈品牌相同,中國市場決定著加拿大鵝銷售額能否再上台階。 2018年加拿大鵝在全球共開設5家新店,其中2家在中國,同時開設天貓旗艦店,表明公司已經開始通過擴大在華業務來推動增長。

這次鵝跳水的黑鍋中國肯定不背,相反還為其提供了業績亮點支撐。不過,未來這隻鵝能否恢復往日的風采,還要看其在中國市場的銷售情況。畢竟對奢侈品牌來說,中國市場已頂不止半邊天。

事實上,巨大的中國市場與購買力已經成為諸多公司正待挖掘的金礦。對企業來說,與中國消費市場建立聯繫代表著收入即將躍升的信號。 NAI的客戶企業中,有多家正在與中國建立緊密的合作關係,值得關注。

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