逆向投資者現在是否應該買入CannTrust或Canopy Growth?

最近幾個月,大麻股出現回調,這吸引了逆向投資者的關注(大麻投資今夏遇挫,但聰明的投資者懂得把握低買高賣的機會)。

他們最爲關心的問題是:前期大跌的一些大麻股,諸如CannTrust Holdings Inc(TSX: TRST)(NYSE: CTST)和Canopy Growth Corporation(TSX: WEED)(NYSE: CGC)是否已經調整到位?市場的做空動能是否已經釋放完畢?哪些個股未來有可能爲投資者帶來超額收益?

CannTrust:前途不明,風險很高

CannTrust最近股價運行在$2.20附近,遠低于去年10月的接近$15以及今年3月的$13。4月末以來,整個大麻板塊下跌約50%。

不過,扣除整個板塊走弱的影響,該股股價大跌更多源于公司本身爆發的危機。7月初,加拿大衛生部對CannTrust展開調查,稱該公司在未經授權的種植室非法種植大麻,幷責令公司在調查期間終止所有的銷售活動。隨著調查的深入,衛生部又在另一個設施發現違法違規行爲。

7月底,CannTrust的首席執行官被解雇,公司董事長兼創始人也黯然離場。安大略省大麻店退回$290萬的大麻産品。此外,加拿大衛生部扣押了5200千克的問題大麻,該公司也主動交出7500千克的大麻。

當前,CannTrust的命運完全掌握在加拿大衛生部的手中。如果最終只是處以最高$100萬的罰款,這更像是象徵性的懲罰,該股股價或出現暴漲。但是,如果這些問題大麻被要求銷毀,公司財務將遭受重大的衝擊。不過,這還不是最糟糕的情形,如果CannTrust的聯邦牌照被撤銷,公司可能也就走到盡頭了。

調查過程越是漫長,這對CannTrust就越爲不利。由于市值大幅縮水,市場甚至開始揣測該股有可能將被剔除出多交所S&P/TSX綜合指數。另外,在負債徹底明晰之前,市場上可能會出現公司資産的買家,但整個公司出售的可能性不大(加拿大投行:CannTrust被收購符合“所有人的利益”)。

綜上所述,CannTrust的估值雖然已經很低,但風險也非常高。

Canopy Growth:接近底部

Canopy Growth的股價最近運行在$32附近,4月末報在$70附近。

該股股價下跌的最大利空是7月該公司創始人、董事長兼聯席首席執行官Bruce Linton被解雇。Linton是Canopy Growth是臉面,也是該公司品牌的核心組成部分,他怎麽會被踢走?這一切,還要從去年的一筆大規模股權投資說起。

去年8月,美國酒業巨頭星座品牌Constellation Brands(NYSE: STZ)斥資$50億(合每股$48)將持股比例提高至38%(瘋狂燒錢的大麻行業,哪些公司最不缺錢?)。不過在交易完成後,該公司新上任的首席執行官據稱對于Canopy Growth虧損不斷擴大的事實感到不悅,因此可能采取了相關的行動。最近一季度,公司收入環比出現下滑。

Linton離職後,投資者看不清該公司未來的擴張和市場戰略,因此采取先行離場觀望的姿態。在此之前,爲了成爲大麻行業的全球領導者,Canopy Growth采取的是激進的擴張戰略,這也是公司虧損不斷增加的重要原因。

不過,總體來看,Canopy Growth在目前估值水平下投資吸引力提升,而且該股股價在過去18個月也曾出現數次反彈。因此,長期看多的投資者可以開始潜伏幷小規模參與,等待整個板塊迎來反彈。但有必要提醒投資者的是,抄底資金進場以及底部鞏固之前,該股股價不排除繼續往下走的可能性。

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