Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA）冠以加拿大大麻公司“新王”當之無愧。不可否認的是，論市值和股權合作規模，Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）絕對是第一，而Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）的産能最高。不過，基于最新發布的2020財年一季報，Aphria的業績和盈利能力要吊打加拿大所有大型的大麻生産商（加拿大頭部大麻公司2019年盈利——Aphria公告連續第二個季度盈利和正的調整後EBITDA）。
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說起盈利之路，Aurora和Canopy Growth說了不止一回了：首先實現正的調整後稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA），然後再實現正的淨利潤。不過，對于這兩家大麻公司而言，這還只是暢想，但Aphria已經把正的EBITDA和淨利潤擺到我們面前了。Aphria周二發布的一季報顯示，該公司連續第二個季度實現盈利：淨利潤從前一季度的1580萬加元（合每股0.05加元）升至1640萬加元（0.07加元）。
不過，Aphria一季度的利潤幷非毫無瑕疵，存貨銷售淨公允價值調整以及生物資産價值增長合計近1790萬加元。如果扣除這些調整項目，該公司將錄得小額淨虧損。不過，即使如此，這也遠好于Aurora和Canopy今年的業績。
Aurora和Canopy Growth均過度承諾，但最近的季度業績根本無法滿足這些預期，Aurora 2019財年四季報的業績甚至未達僅僅數周前才發布的指引。相比之下，Aphria一季度的業績超市場預期，分析師共識預計該公司將發布每股0.02加元的虧損。即使扣除存貨銷售淨公允價值調整以及生物資産價值增長，公司的盈利仍好于分析師的預期。
然而，Aphria 1.261億加元的收入稍低于分析師預期的1.31億加元，甚至低于公司前一季度的1.286億加元。不過，公司收入下滑理由非常充分合理。Aphria指出，由于德國政府調整了藥用大麻的醫保報銷模式，公司旗下德國藥品分銷商CC Pharma調整了經營戰略，進而導致分銷收入下滑，目的是爲了實現盈利能力的最大化。事實證明，這一戰略調整確實提高了公司的盈利，分析師和投資者也因此坦然接受了收入下滑的這一現實。
Aphria股價周一大跌，原因是投資者擔心該公司的一季報會讓人大失所望。市場之所以會有這樣的恐慌情緒，是因爲上周Hexo Corp（TSX: HEXO）（NYSE: HEXO）發布2019財年四季度預報和悲觀預警，幷且特別指出，加拿大成人用娛樂大麻市場全國範圍內開始顯現價格壓力的迹象，供給過剩的擔憂一下子彌漫整個市場。
可喜的是，Aphria的財報完全扭轉了這一恐慌情緒。數據顯示，該公司娛樂市場的平均售價從前一季度的5.73加元/克升至一季度的6.02加元，娛樂大麻銷售淨收入也從1850萬加元升至接近2000萬加元。
一季度期間，Aphria的Broken Coast種植基地發生小規模火灾，這對公司的收入造成了負面的衝擊。不過，這也意味著，公司二季度收入將獲得提升，Aphria就曾表示，損失的大約150萬美元的季度收入的絕大多數將在下一季度得以恢復。
此外，2020財年淨收入指引維持在6.50億至7.00億加元區間不變，CC Pharma的分銷收入將占據其中的一半以上。全年調整後EBITDA指引區間爲8800萬至9500萬加元。
加拿大其他大麻生産商的收入或許高于Aphria，但沒有一家公司的調整後EBITDA或利潤能够超過該公司。有了CC Pharma這顆皇冠上的明珠，叠加大麻投資者越發關注公司的盈利情况，Aphria大麻股之王的地位恐難以撼動。
