中美貿易協議再生波瀾,黃金股暴漲

中美贸易协议
發佈于: December 3, 2019

中美貿易協議再生波瀾,黃金價格今天上漲約1%,收于近1個月高點的$1,484/盎司,進而帶動多數黃金股暴漲,其中領漲的Harmony Gold Mining Co Ltd(NYSE: HMY)Sibanye-Stillwater Ltd.(NYSE: SBGL)Coeur Mining Inc(NYSE: CDE)股價漲幅均在10%左右。

驅動黃金價格今天上漲的主要因素是中美貿易糾紛再起波瀾:美國總統特朗普就中美貿易協議的狀况發表評論稱,等待大選結束後再簽署貿易協議或許是更佳的選擇。這一表態引發市場恐慌情緒,加劇了投資者對于兩國或無法達成協議的不安,進而驅使他們涌向黃金等避險資産。

黃金價格的上漲勢必提升黃金礦業公司的價值,黃金股順勢上漲也在情理之中。金銀礦商Coeur Mining三季度的表現正好說明了這一點。公司該季每盎司出售黃金均價爲$1,413,較前一季度上升11%。加上産量上升16%,自由現金流相較前一季度翻倍至$1130萬。鑒于今天黃金價格上漲,Coeur Mining四季度的自由現金流或繼續上升,這也是驅動該股股價上漲的邏輯。

Harmony Gold也受益于黃金價格上漲。該公司第一財季出售黃金均價爲$1,449/盎司,遠高于前一季度的$1,315。黃金價格上升提振Harmony該季收入上升20%。

同樣,Sibanye也受益于黃金價格上升,而且不僅是增加了該公司的盈利,同時還幫助公司降低了杠杆率。得益于黃金價格同比上升26%,公司三季度的稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)暴增240%。如果金價維持在這一水平,公司有望實現淨負債/調整後EBITDA比率降至1.0以下的杠杆率目標。如果這一目標達成,Sibanye或在明年下半年恢復派息。

中美貿易協議延後或導致明年經濟增速放緩,這一擔憂推高黃金價格,提振黃金股。如果這樣的恐慌情緒不斷增長,黃金股或維持上漲趨勢。

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