巴菲特大舉押注這只加拿大能源股,在別人恐慌時買入?

加拿大能源股
發佈于: December 3, 2019

沃倫·巴菲特是一名挑剔的,以長期持股著稱的投資者,他的每一次投資行爲都會引發市場的關注。今年,巴菲特的控股公司伯克希爾哈撒韋Berkshire Hathaway(NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)以超過$5.00億的價格買入加拿大能源股森科能源Suncor Energy(TSX: SU)(NYSE: SU)的1080萬股股票,占整個公司總股本的近1%。

巴菲特投資加拿大公司的案例幷不多,而且這次投的還是今年備受質疑和承壓的石油行業的公司,這就非常引人關注了。不過,這似乎也反映了他自己一貫秉承的投資風格:在別人恐慌時買入。

穿越石油熊市而不倒

乍看之下,森科能源的投資風險非常高。多年來,加拿大的能源行業一直處于疲弱狀態,飽受輸油管道瓶頸,沒有競爭力的價格,環境監管以及區域性供給過剩的困擾。2014年以來,油價已被腰斬,其他能源股諸如MEG Energy Corp(TSX: MEG)和Cenovus Energy Inc(TSX: CVE)(NYSE: CVE)的股價也已經下跌70%甚至更多,而同期森科能源的股價基本持平,這已經是非常亮眼的表現了。

在最近的這輪石油熊市當中,森科能源的股價究竟憑藉什麽能够保持堅挺?

巴菲特爲何中意森科能源?

森科能源的秘密武器是綜合化運營,公司掌控了石油行業的整條價值鏈。在大多數情况下,公司都自己負責石油的勘探、運輸、冶煉以及終端客戶的交付。垂直整合有很多好處,其中首要的優勢規避市場波動。打個比方,2018年末輸油管道供給嚴重短缺之際,本地油價下跌50%甚至更多,但這對森科能源幾乎沒有造成任何衝擊,原因是該公司擁有自己的輸油管道,因此無需爲了保證輸油而拼死壓價。

此外,2014年油價暴跌時,森科能源的股價得益于冶煉業務相對保持平穩。具體來說,煉油業務的利潤率在油價下跌時反而會升高。如果你跟森科能源一樣擁有自己的煉油廠,油價下跌的損失能够在煉油業務當中獲得彌補。也就是說,通過持有森科能源,巴菲特無需對市場的一個領域進行押注。能源投資的最佳目標就是這樣的綜合性公司,同時還能降低宏觀經濟風險。

時時不忘風險

巴菲特或許是歷史上少有的優秀投資者,但這幷不代表他就不會犯錯誤。2008年,油價上漲行情達到頂峰,巴菲特押注康菲石油ConocoPhillips(NYSE: COP)損失近$30億。他此後自我反省時說到,“當油氣價格接近頂部時我買入了大量的康菲石油股票,我完全沒有預計到當年下半年會發生能源價格的暴跌。”巴菲特這次押注森科能源或許情形不同,但投資者無論何時都不能忘記風險,保證自己資産組合的多元化。

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