後疫情時代, 黃金投資價值解析

黃金投資價值解析
發佈于: July 31, 2020
編輯: Fann Li

截至今年6月,全球累計確診新冠感染者已經破千萬人,累計死亡超過50萬,美國幾個人口大州在疫情趨緩之後又現激增趨勢,沒有出現明顯的拐點,預計仍將持續。與此相反,資本市場已經非常樂觀:美國股市大幅反彈,納斯達克創出歷史新高;其它國家股市也跟著美股反彈,樂觀情緒濃厚;黃金已經持續兩個多月維持在1650~1750美元區間,上攻乏力,避險情緒消退明顯。疫情依舊嚴重,但邊際效用遞減,市場已經對相關新聞麻木,黃金想要依靠疫情再次大漲,機率幾何?

在4月和6月的美聯儲利率決議上,美聯儲主席鮑威爾連續兩次強調了中期來看美國經濟面臨著“相當大的風險”。此外,作為全球第二大經濟體的中國,盡管對此次疫情的應對已經足夠優秀,經濟重啟也早早拉開序幕,但是從5月份的政府工作報告中的進一步寬松貨幣政策和更積極的財政政策依然可以看出其對經濟前景低迷的預判。不難看出後疫情時代,全球經濟衰退已悄然開始。

在最近的7次經濟衰退中,黃金有5次在經濟衰退末期完成反超,超過衰退開始時的價格。僅有的兩次也是小幅回落。整體來看黃金對於對抗經濟衰退的表現還是值得信賴的。

經濟衰退過程中,黃金的價格走勢可以大致劃分為兩個階段,在經濟衰退初期,金價往往走低,因為市場的恐慌情緒,人們對流動性的需求急劇上升,投資者選擇拋售其他資產,以維持手中的貨幣充足。當通脹高漲, 人們對貨幣的信心下降,黃金才真正開啟上漲通道,經濟表現越差,黃金表現越好。

此次疫情期間, 美聯儲先是接連降息以維持穩定。隨後,開啟“接盤俠”模式,宣佈無限制地購買美國國債和企業債券,在近乎0利率的情況下,為美國企業提供融資,黃金經歷了小幅度的回落周期。在美元依然是國際結算貨幣的當今時代,美國的赤字貨幣化行為必然會將通貨膨脹轉嫁至全球各個經濟體,未來預計美元難以長時間強勢。美聯儲預計很長一段時間將維持在低利率水平,並且竭盡所能動用工具維持量化寬松,當美元匯率開始回落,黃金對抗通脹的屬性,必然會成為爭相追捧的目標。

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