疫苗勝利在望,市場為何再度焦灼?

疫苗
發佈于: November 20, 2020
編輯: Wendy Zhang

還有一個多月2020就將完結,人類終於在掙扎近1年之後,看到了新冠疫情結束的曙光。數週之內,兩家具有突破性的疫苗公司先後宣布了另人振奮的消息。

美國製藥公司輝瑞(NYSE:PFE)和德國BioNTech(NASDAQ:BNTX)搶先公佈了並不完整的三期臨床數據,表明兩家公司合作開發的新冠疫苗有效率超過90%;緊接其後,美國Moderna公司(NASDAQ:MRNA)就宣布其研發的新冠病毒疫苗有效率結果高達94.5%;隨後,輝瑞公佈發布的最終結果顯示,疫苗安全,具有95%的有效率,併計劃在幾天之內尋求疫苗的緊急使用授權,一旦獲准,有望在2020年底前上市。

在這兩款使用同類技術的疫苗產品競爭中,Moderna的三期實驗結果公佈落後輝瑞一步,但公佈的數據和效果足以給輝瑞造成很大壓力。除了94.5%的有效性高於90%,從後期分發、運輸操作層面來看更具優勢:輝瑞疫苗必須在零下70攝氏度中儲藏,在標準冰箱溫度下只能儲存5天,在恆溫箱中也只能儲存15天;而Moderna疫苗可以在2至8攝氏度的正常冰箱溫度下穩定30天,在-20攝氏度下儲存長達6個月。

在此壓力之下,輝瑞公司公佈了疫苗實驗的最終報告,有效性達到了95%,不僅比初步報告中的90%高出一截,更是比對手Moderna的94.5%有效率勝出半子。而且,輝瑞還特別強調,參與三期實驗的人數接近4萬4000人,Moderna疫苗的參與人數為3萬,因此95%的效果非常令人信服。

90%-94.5%-95%,市場反應逐步弱化

儘管疫苗公司發布的消息越來越好,但市場的反映卻完全不同。輝瑞搶先發布的初步報告現在看上去最為弱,但確實給市場實實在在點了一把火,隨後關於疫苗的好消息市場反映卻非常平淡,行情甚至陷入膠著的調整之中。

先強後弱的“疫苗行情”表明整個投資市場正在觀望。首先,疫苗的好消息發布的同時,歐美的疫情正在迅速擴散,已經顯示出失控的態勢,很多地區都被迫收緊防疫禁令,再次關閉商店、餐館等經營性聚集場所,對經濟帶來更為嚴峻的二次打擊。

製藥公司發布的好消息只是證明研製出了安全有效的疫苗,看到了疫情終結的微光,但後續到疫苗的分發、廣泛使用,再到疫情緩解,最後才能反饋到社會經濟恢復正常,這後續的一系列需要時間來恢復,而黎明前的黑暗殺傷力最為可怕,因此“疫苗行情”的持續力並不強。

專家們普遍預測,儘管已經研發出了有效疫苗,後續需要生產足夠數量的疫苗,並為足夠多的公眾接種,才能夠有效遏制住新冠疫情,最為樂觀的預計也需要到2021年夏季。而整個經濟完全恢復,還需要更長的時間。

按照中國張文宏醫生的預測,中國邊境開放可能要到2022年春天。而且很多中國民眾還表示,即便能夠自由進出了,初期也會對出境心有餘悸。這就意味著,至少中國遊客跨境旅遊這一產業的恢復需要更長的時間。

正是基於這一系列的擔憂,儘管已經公佈的兩種疫苗比大多數專家預期的更有效、更安全,後續還會有更多的疫苗公佈樂觀數據,但在短期內,市場依然進入糾結階段。

後疫情時代在即,哪些板塊值得買?

除了對於當前疫情再次氾濫、以及未來經濟需要多長恢復存有疑慮外,市場更大的擔憂或許與疫情並無關係。

事實上疫情陰霾之下,美國股市在一批科技巨頭的引領之下走出了一波波瀾壯闊的大行情,多個股票及指數都屢創新高,而且,這還是在美股本就處於歷史高位的背景之下。

究其原因還在於美聯儲的寬鬆政策,所以,投資者難免擔憂,如果疫情戛然而止,政府的寬鬆政策退出,如今的高估值能否持續呢?

另外,當前看上去強勢的股票都處於歷史高位,且公司業務並沒有受到疫情的不利衝擊。那麼,後疫情時代,是否也該到了風格轉變的時刻,受到疫情衝擊巨大的零售板塊、旅遊板塊以及房地產能夠大幅反彈嗎?這些都是投資者非常關心的問題。

受到疫苗利好消息的影響,零售業務的股票在11月份都已經大幅上漲,同時受益於有效疫苗帶來的未來不確定性降低,銀行等金融產業也開始回升,板塊輪換正在悄然進行中。

不過,這些部門企業的股票仍然是自疫情爆發以來表現最差的,儘管安全有效的疫苗即將問世讓人鬆口氣,但這些部門恢復到大流行前仍然需要很長的路要走,一方面意味著上行潛力巨大,但同時過程注定焦灼。

風物長宜放眼量。時至今日,我們可以確定地說疫情並沒有從根本上改變經濟發展方向,但加劇了變革的速度,從業務發展來看,能夠經受住考驗的企業未來會隨著經濟恢復駛入增長快車道;但從資本估值的角度來看,市場給投資者撿“便宜貨”的時間窗口越來越短。

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